Beneficiándose de la recuperación del sector financiero, con Ibercaja

El sector más afectado por la crisis está empezando a recuperarse, tras un difícil periodo de recapitalización y reestructuración que lo ha situado nuevamente en posición de generar beneficios, particularmente en Europa.

Uno de los fondos que mejores resultados obtienen en esta categoría es IBERCAJA FINANCIERO con un 18,83 por ciento de revalorización en el año y un 20,50 por ciento a un año. Es un fondo de renta variable internacional que invierte su cartera en valores relacionados con los sectores bancarios y de seguros, así como en entidades financieras en general. Su inversión se concentra en valores de alta capitalización bursátil y buenos fundamentos económicos, siendo principalmente Europa, EEUU y Japón su ámbito geográfico de inversiones.

Anabel Laín se encarga de la gestión del fondo desde su constitución en el año 2000. Anabel se incorporó a Ibercaja Gestión en 1992 como gestor de renta variable y mixta de fondos de inversión y de pensiones. Bajo su responsabilidad recaen las inversiones en el sector financiero y en otros fondos de renta variable y mixta tanto española como europea. Es Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales, con especialización en Financiación e Inversión.

El proceso inversor del fondo se inicia con las reuniones semanales del equipo de gestores, que comienzan con un análisis macroeconómico para identificar las áreas geográficas donde se seleccionarán los valores que potencialmente pasarán a forma parte de la cartera. Las variables económicas son fundamentales a la hora de invertir en un sector tan cíclico y tan afectado por la evolución local de los países donde desarrolla su actividad como es el sector financiero. Se analizan después las tendencias de los mercados concretos, atendiendo en el caso del fondo Ibercaja Financiero a la dinámica de factores clave como: crédito, márgenes, evolución de morosidad, solvencia o liquidez.

Una vez identificadas las áreas geográficas donde centrar la atención, se discrimina entre los sectores bancario, asegurador y de otros servicios financieros. Por último, se efectúa un estudio en detalle de cada compañía potencialmente interesante. Se seleccionan aquellas que, a un precio razonable, presentan buenas perspectivas en el crecimiento de sus beneficios y sus datos fundamentales son sólidos. La gestión es activa, por lo que el gestor se desvía de su índice de referencia, un índice compuesto de MSCI World Financials (45%), MSCI Europe Financials (50%) y Repo Mes (5%).

El mayor peso dentro de la cartera del fondo recae en acciones cotizadas en mercados de la zona euro. En concreto, las inversiones por grandes áreas geográficas son: 88,7% Europa, 9,5% Estados Unidos y 1,9% Japón. Dentro de Europa, el 64 por ciento de sus activos son procedentes de mercados de la Eurozona, el 23 por ciento de Reino Unido y el 13 por ciento de Suiza. Individualmente, las mayores ponderaciones corresponden a HSBC, Barclays, UBS Group, BNP y Banco Santander.

El fondo se sitúa entre los mejores de su categoría por rentabilidad, en el primer quintil, a tres años, batiendo al índice de su categoría durante 2013 y 2015. También a tres años, su dato de volatilidad es de 22 por ciento, reduciéndose hasta 11,20 por ciento a un año, periodo en que registra una Sharpe de 1,67 y un Tracking Error, respecto al índice de su categoría, de 5,37 por ciento. La suscripción de la clase B de Ibercaja Financiero http://www.quefondos.com/es/fondos/ficha/index.html?isin=ES0147104006 requiere una aportación mínima de 6 euros, la misma cantidad mínima a mantener para permanecer como partícipe del fondo. Participes que soportan una comisión fija de 1,895 por ciento y de depósito de 0,20 por ciento.

Ibercaja Gestión considera en estos momentos atractiva la inversión en el sector financiero a medio plazo. En el pasado mes de junio Ibercaja Financiero aguantó bastante bien la volatilidad extrema del mercado a pesar de que la crisis griega fue acusada especialmente por el sector bancario de la Eurozona, donde el fondo tiene invertido actualmente más del 55 por ciento de su patrimonio. En la distribución sectorial del fondo el sector bancario pesa un 70 por ciento de la cartera, el asegurador un 21 por ciento y el de servicios financieros un 3 por ciento.

En el primer semestre del año el fondo se ha visto beneficiado frente a los índices europeos al no tener ningún banco griego en cartera, que acumularon caídas superiores al 50 por ciento en el periodo. También ha contribuido al mejor rendimiento, frente a su índice de referencia, una menor exposición a valores como Banco Santander o la ausencia de inversión en Royal Bank of Scotland y Banca Monte di Paschi. Por otro lado la elevada rentabilidad de valores con sobreponderación en la cartera del fondo, como Credit Agricole, Unicredito o UBS, ha resultado asimismo positiva.

La renta variable europea cotiza más barata - 16,8 veces los beneficios de los próximos 12 meses versus 18,5 veces de la bolsa americana - sus beneficios crecen a un ritmo superior en 2015 y además ofrece una rentabilidad por dividendo superior (3,3% frente a un 2% de la de EEUU). Por este motivo, Europa es el ámbito geográfico preferido actualmente por la gestora. El sector bancario es uno de los más atractivos por valoración (12,6 veces PER’15) y se espera que sus beneficios van a ser uno de los grandes motores del mercado este año, con un crecimiento esperado de 33 por ciento.

No obstante puede continuar habiendo volatilidad ya que este escenario depende del mantenimiento del ritmo de actividad esperado de la economía europea y fundamentalmente de la positiva solución del problema de Grecia dentro de la Eurozona. Sea como sea, se abre un periodo de calma relativa en la que la zona euro puede aprovechar para consolidar su recuperación.

La encuesta bancaria del BCE del segundo trimestre vuelve a mostrar una relajación en los requisitos a la hora de pedir un préstamo y a la vez un aumento de la demanda de nuevo crédito. Además la debilidad del euro seguirá relanzando la competitividad externa de la Eurozona. El tirón de China y EEUU también pueden dar un impulso al crecimiento del resto del mundo, sobre todo a los países emergentes, dónde los datos han sido recientemente más negativos.

La acertada selección de los activos en la cartera del fondo lo sitúa en una posición destacada por rentabilidad histórica a tres años, respecto al resto de fondos de su categoría, según puede apreciarse en el gráfico adjunto. Un comportamiento que lo hacen merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.