Últimas emisiones de deuda zona euro, ¿un paso más hacia los ?Eurobonos??

Estos bonos de la Unión Europea podrían desempeñar, en el futuro, el papel de ‘activo refugio’ compitiendo con bonos gubernamentales AAA. El efecto sobre el precio de estos bonos del gobierno dependerá de la demanda de activos seguros por parte de los inversores. La emisión de la Unión Europea podría reducir la prima por la desintegración del euro incluida en el precio de los bonos alemanes y, en general, en las valorizaciones de las emisiones de los gobiernos del euro con calificación AAA. A medida que el camino hacia una mayor integración sea más creíble, el riesgo de desintegrado del euro se irá reduciendo.

Durante el pasado octubre, el mercado de renta variable ha reaccionado a las restricciones impuestas por la llegada de una segunda ola de contagios de la Covid-17 con retrocesos generalizados, si bien la incertidumbre en torno a las elecciones estadounidenses ha sido también la causante de este comportamiento. Por el contrario, la renta fija ha tomado el relevo, registrándose entradas netas en los fondos que globalmente invierten en estos tipos de activo durante la última semana del mes, según informa BofA Securities, frente a importantes salidas netas en fondos de acciones.

En el caso de los fondos registrados para su comercialización en España, la categoría VDOS de Deuda Pública Euro es la segunda más rentable en el año del grupo de fondos de renta fija, solo por detrás de Renta Fija Internacional Global Convertibles, con una revalorización de 3,12 por ciento.

De esta categoría, se han seleccionado los que teniendo una mayor calificación de cinco o cuatro estrellas de VDOS, requieren una aportación de hasta 6.000 euros, delimitando así un grupo más adaptado al potencial de aportación media de un inversor particular. El más rentable de este grupo es EURIZON FUND-BOND EUR LONG TERM LTE que en su clase R en euros obtiene una rentabilidad de 6,23 por ciento desde enero y de 4 por ciento a un año, con un dato de volatilidad en este último periodo de 6,85 por ciento. Su objetivo de inversión es proporcionar crecimiento e ingresos sobre el capital invertido a lo largo del tiempo, mediante la obtención de una rentabilidad acorde con la de una cartera de instrumentos de deuda a largo plazo emitidos por gobiernos de la zona euro. Invierte principalmente en deuda e instrumentos relacionados con la deuda denominados en euros, emitidos principalmente por gobiernos, sus agencias y organismos internacionales públicos, con calificación crediticia de Grado de Inversión, a nivel de emisión o de emisor. La duración de la cartera estará en general comprendida entre 6 y 12 años, tomando como referencia el índice JPM EMU Gov. Bond > 5y Index. Sus mayores posiciones corresponden a emisiones de República de Francia 1,25% (2,59%) República de Francia 1% (2,12%) República Federal de Alemania 4,25% (1,90%) República de Francia 0,5% (1,85%) y República de Francia 0% (1,84%). La aportación mínima requerida para suscribir la clase R en euros de este fondo es de 500 euros, aplicando a sus participes una comisión fija de 0,40 por ciento.

Un 5,10 por ciento se revaloriza la clase C de acumulación en euros de SCHRODER ISF EURO GOVERNMENT BOND en el año y de 3,57 por ciento a un año, periodo en el que registra un dato bastante controlado de volatilidad de 4,60 por ciento, que lo posiciona en el segundo mejor grupo de su categoría por este concepto, en el quintil cuatro. Tomando como referencia de gestión el índice Bank of America Merrill Lynch Euro Government, se propone como objetivo proporcionar crecimiento a partir de revalorización del capital y rentas, principalmente a través de la inversión en una cartera de bonos y otros valores con cupón fijo y variable, emitidos por gobiernos de la zona euro. Incluirá en su cartera tanto emisiones con calificación de grado de inversión, como inferiores a grado de inversión. Entre sus mayores posiciones encontramos las emisiones soberanas de República de Francia 0,5% (5,71%) República de Italia 1,85% (5,47%) Reino de España 0% (5%) República de Austria 0,5% (4,88%) y República Federal de Alemania 0% (4,73%). Se necesita aportar un mínimo de 1.000 euros para suscribir la clase C de acumulación en euros de este fondo, que aplica una comisión fija de 0,20 por ciento y de depósito de 0,30 por ciento.

También con calificación de cuatro estrellas de VDOS, la clase C en euros de BLUEBAY FUNDS - BLUEBAY INVESTMENT GRADE EURO AGGREGATE BOND se revaloriza un 4,23 por ciento durante 2020 y un 1,44 por ciento en los últimos doce meses, con un dato de volatilidad de 6,45 por ciento. Su objetivo es lograr una rentabilidad total que supere a la de su índice de referencia, el Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index, a partir de una cartera de valores de renta fija emitidos por entidades domiciliadas en países de la Unión Europea cuya calificación de deuda soberana a largo plazo sea de grado de inversión. Las mayores posiciones en su cartera incluyen emisiones de Reino de España 0,35% (4,78%) República de Francia 2,50% (3,90%) República Federal de Alemania 1,25% (3,85%) República Federal de Alemania 0% (3,59%) y Reino de España 0,05% (3,52%). Su comisión fija es de 2 por ciento.

Puede que sea demasiado pronto para considerar ahora los bonos de la Unión Europea como un ‘Eurobono’, pero la UE parece contar con el potencial de asumir ese papel en algún momento en el futuro. Cuando la Unión Europea pueda desarrollar su propia política fiscal, con su propio presupuesto y una política de redistribución dentro de la zona euro, es decir, cuando la Unión Monetaria tenga un significado más profundo, compartiendo recursos para sectores estratégicos como tecnología, investigación, atención sanitaria, inmigración y defensa, el ‘Eurobono’ será el elemento final que consolide la unificación del mercado del Euro.