Fondos de bonos vinculados a la inflación, los más rentables de la categoría de Renta Fija Euro Largo Plazo
Durante el pasado año vivimos ya un alza continuada de la inflación, exacerbada por los cuellos de botella en la cadena de suministro y la escasez de bienes frente a la fuerte demanda de los consumidores. Ahora la inflación está alcanzando nuevos máximos, como consecuencia de las tensiones geopolíticas en Ucrania, que están afectando de manera especial los precios de las materias primas y la energía. Y cualquier subida en los precios de la energía se transmite a prácticamente todos los productos y servicios.
Cuando la inflación se dispara, los tipos deben seguir su mismo camino para controlarla. Si se sobrepasa su objetivo, los bancos centrales se sienten inclinados a aumentar los tipos, tratando de frenar los aumentos de precios y de mantenerlos cerca de su objetivo, para permitir que la economía crezca, al mismo tiempo que se preserva el poder adquisitivo del consumidor. Y ya sabemos que, cuando los tipos suben, la cotización de los títulos de renta fija generalmente baja. Así pues, si se está invertido en un fondo de bonos de larga duración en un entorno de tipos de interés crecientes, preservar el capital invertido será un objetivo bastante difícil de alcanzar.
Por esta razón, La gestión flexible de la duración no solo es ‘imprescindible’ para una estrategia de bonos en un entorno inflacionario, sino que el activo en que se invierte puede marcar la diferencia. Una alternativa pueden ser los bonos vinculados a la inflación, que pueden estar cubiertos por duración.
Con este escenario de fondo y, tras seleccionar los fondos de la categoría VDOS de Renta Fija Euro Largo Plazo de mayor calificación (cinco estrellas), que requieren una inversión mínima igual o inferior a 6.000 euros y están denominados en la divisa común, se observa que los que presentan mejor comportamiento en el año son los que invierten en bonos vinculados a la inflación.
El más rentable de este grupo es la clase R/A en euros de OSTRUM EURO INFLATION con una revalorización de 2,24 por ciento. Su rentabilidad a un año es de 7,44 por ciento, con un coste por volatilidad de 3,37 por ciento. Invierte al menos el 75 por ciento de sus activos en bonos vinculados a la inflación denominados en euros, cuyos emisores formen parte de la zona euro. Puede invertir en tipos nominales y en bonos internacionales vinculados a la inflación cubiertos en euros con fines de diversificación. A partir de las estimaciones de los especialistas de la gestora, se formulan estimaciones internas de inflación. El Alfa se deriva de cinco fuentes: Exposición a tipos reales; Posicionamiento en las curvas de rendimiento reales; Arbitraje dentro de los países de la zona euro y dentro del índice de referencia de inflación (por ejemplo, inflación francesa frente a inflación de la zona euro); Exposición a tipos nominales (es decir, estrategias de equilibrio); Exposición a bonos internacionales (no pertenecientes a la zona euro) vinculados a la inflación, cubriendo el riesgo divisa de manera sistemática. Gestiona un patrimonio de 110 millones de euros, correspondiendo las mayores posiciones en su cartera a las emisiones de bonos francesa FRANCE O.A.T.I/L 0.250% 25-07-24 (13,59%) alemana DEUTSCHLAND I/L 0.100% 15-04-23 (9.52%) francesa FRANCE O.A.T.I/L 1.850% 25-07-27 (7,73%) e italianas BTPS I/L 3.100% 15-09-26 (6,67%) y BTPS I/L 2.600% 15-09-23 (6,54%). Aplica a sus partícipes una comisión fija de 0,60 por ciento.
Un 1,65 por ciento es la rentabilidad obtenida por la clase R en euros de EURIZON FUND-BOND INFLATION LINKED revalorizándose a un año un 6 por ciento, con un dato de volatilidad de 3,32 por ciento. Referenciado al ICE BofAML Euro Inflation-Linked Government Index, se propone como objetivo de inversión proporcionar un rendimiento superior al de una cartera de instrumentos de deuda vinculada a la inflación de la zona euro. Invierte principalmente en títulos denominados en euros, cuyo cupón o valor de reembolso esté correlacionado con los parámetros que revelen una variación en el poder adquisitivo (de inflación) de la zona euro. Sus mayores posiciones incluyen las emisiones de República de Italia 0.65% (6,94%) República de Italia 0.4% (4,31%) República de Francia 0.7% (4,26%) República de Italia 1.3% (4,10%) y República Federal de Alemania 0.1% (3,91%). La suscripción de la clase R de en euros de este fondo supone una inversión mínima de 500 euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 1 por ciento.
Referenciado al Bloomberg Barclays Capital Euro Government Inflation-Linked Bond Index, ALLIANZ EURO INFLATION-LINKED BOND gana un 1,11 por ciento por rentabilidad desde el pasado enero y un 6,07 por ciento en el último periodo anual, en el que registra un dato de volatilidad de 3,57 por ciento. Invierte principalmente en bonos vinculados a la inflación de emisores públicos o privados de países desarrollados, promoviendo inversiones que tomen en consideración criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG). La proporción de emisores de los mercados emergentes se limita al 10 por ciento de los activos del fondo. En el momento de la adquisición, los bonos deben tener una calificación de grado de inversión. La exposición en divisa extranjera superior al 10 por ciento de los activos del fondo se cubrirá en euros. Su objetivo de inversión es lograr un crecimiento del capital en euros a largo plazo en términos reales. Entre sus mayores posiciones encontramos las emisiones alemanas DEUTSCHLAND I/L BOND I/L I/L FIX 0.500% 15.04.2030 (6,38%) y DEUTSCHLAND I/L BOND I/L I/L FIX 0.100% 15.04.2026 (6,16%) y francesas FRANCE (GOVT OF) OATE I/L FIX 1.850% 25.07.2027 (5,11%) FRANCE (GOVT OF) OATE I/L FIX 0.700% 25.07.2030 (4,81%) y FRANCE (GOVT OF) OATE I/L FIX 3.150% 25.07.2032 (4,55%). Aplica una comisión fija de 1,40 por ciento.
Para poder ofrecer un Alfa potencial cuando la inflación aumenta, una estrategia de bonos debe ser flexible tanto en su gestión de la duración como en la asignación de activos. Los bonos vinculados a la inflación pueden potencialmente superar a los bonos con cupón fijo, mientras la inflación continúe siendo elevada.
