Flexibilidad, enfoque global y análisis exhaustivo, claves del éxito de Merch Oportunidades
Los últimos años no están siendo fáciles. Cuando ya parecía que podía verse la luz al final del túnel después de la pandemia, la crisis de Ucrania está siendo una tragedia que podría tener consecuencias duraderas. Una crisis que ha tenido un impacto significativo en los mercados y que ha agudizado las tensiones inflacionarias.
En un entorno económico incierto, una estrategia de inversión sin restricciones y sin vinculación con ningún índice de referencia específico puede ayudar a los inversores al proporcionar la flexibilidad necesaria para adaptarse a los cambios que puedan darse, en la economía y en los mercados, con suficiente agilidad. La flexibilidad permite gestionar la duración y las exposiciones sectoriales en función de las condiciones del mercado.
Para adaptarse a esta situación se puede tomar la vía conservadora, protegiendo el capital, o bien ponerse en manos de un equipo gestor que conozca bien los mercados y sea capaz de identificar y aprovechar las oportunidades que ofrecen. Esta segunda alternativa es la que toma ya desde hace años el fondo MERCH-OPORTUNIDADES un fondo de la categoría VDOS de Mixto Flexible que obtiene desde comienzos de año una rentabilidad de 13,11 por ciento.
Es un fondo global, que invierte en renta fija y variable de cualquier mercado mundial, mayoritariamente de la OCDE y, por tanto, en cualquier divisa. Puede también invertir en mercados financieros derivados, de opciones y futuros. El porcentaje de inversión en renta variable y fija, así como en divisas, no está limitado, si bien por su propia definición, el fondo podrá tener un porcentaje elevado de liquidez.
Su objetivo de gestión es tratar de obtener una revalorización a medio-largo plazo, con un nivel de riesgo acorde con los activos en los que invierte, mediante una gestión activa y flexible. La exposición total en renta variable puede ser de 0 a 100 por ciento, mayoritariamente en compañías de alta capitalización, de cualquier sector, o en activos de renta fija pública o privada (incluyendo hasta un 10% en depósitos), sin predeterminación en cuanto a la duración media de la cartera (podrá invertirse en renta fija a cualquier plazo) y sin exigencia de calidad crediticia determinada, por lo que toda la cartera de renta fija puede ser de baja calidad. Selecciona para incluir en su cartera empresas que, por diferentes motivos y de forma transitoria, coticen a precios especialmente atractivos y que, a juicio del equipo gestor, constituyan oportunidades de inversión.
Su estilo de inversión se basa en la búsqueda de empresas sólidas, con buenos fundamentales y que cuenten con ventajas competitivas en sus respectivos sectores, infravaloradas en Bolsa por diferentes motivos. Incluye también en su radar empresas en situación o proceso de restructuración (turnaround) cuya cotización no recoja el potencial de valor futuro. Tiene, por tanto, un sesgo Value en su gestión.
La gestora del fondo Andbank Wealth Managment, delega la gestión de este fondo a Prisma Asset Mangement, constituida por el equipo histórico de análisis y gestión de Merchbanc, que gestiona en exclusiva para Andbank los productos antes gestionados por Merchbanc.
En Prisma siguen una metodología de gestión ecléctica con un enfoque global y con resultados contrastados. Cuentan con un equipo de gestores expertos, con una dilatada experiencia y dedicación, que gestiona los fondos de Merchbanc desde su inicio en 1987. Su cultura de trabajo está basada en el rigor y en el análisis exhaustivo, lo que les permite dar el mejor enfoque en cada caso, valorando la información y detectando aquellas oportunidades que se traduzcan en la decisión de inversión más adecuada.
La política de inversiones busca, de manera activa, el crecimiento del valor de la participación a medio plazo a través de la inversión en empresas que, por diferentes motivos y de forma transitoria, coticen, a juicio de la sociedad gestora, a precios especialmente atractivos, así como en diferentes instrumentos financieros. El equipo gestor, puede, a su vez, intentar disminuir la incidencia de la divisa en la valoración de las empresas en las que invierte. El patrimonio del fondo tenderá a estar invertido en un número no muy amplio de empresas.
Sólo invierte en las empresas que entiende que constituyen buenas oportunidades de inversión, en caso contrario se posiciona en liquidez. El inversor en este fondo debe, por tanto, plantear su inversión a medio plazo y asumir el riesgo que comporta la política de inversiones establecida. Este fondo puede no ser adecuado para inversores que prevean retirar su dinero en un plazo inferior a cuatro años.
El proceso de inversión que Prisma AM aplica a este fondo utiliza el análisis fundamental de empresas y de sus principales magnitudes económicas para la selección de valores a incluir en cartera. A la hora de ejecutar las decisiones de inversión y desinversión se tiene en cuenta tanto timing de mercado como análisis técnico. La mayoría de las compañías del universo de inversión que analiza el equipo gestor no cotizan en el mercado doméstico. Aproximadamente la mitad cotiza en Norteamérica y la otra mitad en Europa, incluyéndose también algunas empresas asiáticas.
De acuerdo con estos criterios, las cinco primeras posiciones de renta variable en su cartera corresponden a la empresa de sistemas de pago PAYPAL (7,38%) Facebook Inc (7,30%) la división internacional de activos de Internet de Nasper, PROSUS NV (7,16%) la compañía americana de software y servicios, especializada en análisis de Big Data PALANTIR TECHNOLOGIES (4,92%) y la multinacional británica ROLLS-ROYCE (4,88%), segundo fabricante mundial del motores aeronáuticos, que cuenta además con importantes empresas en los sectores de propulsión marina y energía. Según los últimos datos disponibles, El porcentaje de renta variable en la cartera es de 87 por ciento, correspondiendo el 13 por ciento restante a Tesorería.
Por rentabilidad, el fondo se posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2019 y 2022, batiendo al índice de su categoría durante 2020. En cuanto a su comportamiento por volatilidad, es de 40,52 por ciento a tres años y de 21,67 por ciento en el último año. En el último periodo anual, su ratio Sharpe es de -0,16 y su Tracking error, respecto al índice de su categoría, es de 23,74 por ciento. Gestiona un patrimonio de 12 millones de euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 1,25 por ciento y de depósito de 0,08 por ciento, además de una comisión variable sobre resultados positivos anuales del fondo.
Según el equipo gestor, en 2021 los mercados financieros y particularmente los bursátiles tuvieron, en general, un muy buen comportamiento. El mercado está descontando una progresiva vuelta a la normalidad a pesar de la alta incidencia de las nuevas variantes de virus Covid-19. Consecuentemente la FED ha anunciado la progresiva retirada de estímulos monetarios y la subida de tipos de interés de intervención a corto plazo para 2022, mientras que el BCE también ha anunciado medidas similares este mismo año.
El conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, además de añadir volatilidad e incertidumbre política, puede retrasar los procesos de normalización monetaria en Europa y Norteamérica. Una gran parte de las caídas producidas en febrero se han recuperado con rapidez, en la medida que el mercado descuenta un desenlace negociado del conflicto.
Las principales magnitudes económicas, desde crecimiento hasta tasas de desempleo, muestran una sólida recuperación, especialmente en Norteamérica. A su vez, los resultados empresariales conocidos en los últimos trimestres de 2021 e inicio de 2022, están siendo mejor de lo esperado, lo que contribuye a generar una visión constructiva de la economía global de cara a los próximos trimestres.
Por lo que respecta a los bonos a 10 años, referencia de los mercados de renta fija, han tenido un comportamiento paralelo en Europa y en Estados Unidos, reduciéndose el precio y aumentándose la rentabilidad.
La evolución del fondo en los últimos tres años, especialmente por rentabilidad, hace a MERCH-OPORTUNIDADES https://www.quefondos.com/es/fondos/ficha/index.html?isin=ES0162305033 merecedor de la calificación cuatro estrellas de VDOS.
