Un plan de Ibercaja rentable, sostenible y solidario

 La demanda de Inversión Socialmente Responsable (ISR) aumenta cada vez más entre determinados grupos de inversores, como la generación milenio o las mujeres. Además, durante 2019 la Comisión Europea ha dado un paso hacia adelante con la publicación de tres informes clave para la normalización de la ISR en la Unión Europea, 1) el informe final sobre la taxonomía de la Unión Europea (UE) para actividades sostenibles 2) el informe final sobre la Norma de Bonos Verdes de la UE y 3) el informe provisional sobre los puntos de referencia climático de la UE y las divulgaciones ASG de los puntos de referencia.

Algunos inversores adoptan estrategias de ISR para gestionar el riesgo, mientras que otros buscan un rendimiento financiero a largo plazo, ya que recientes estudios académicos parecen indicar un vínculo entre ASG y rendimiento financiero.

Ibercaja Pensiones percibió esta necesidad hace ya casi diez años, con el lanzamiento de su plan de pensiones IBERCAJA DE PENSIONES SOSTENIBLE Y SOLIDARIO que muestra una excelente evolución histórica por rentabilidad. Durante el año, es el más rentable de los planes con la máxima calificación de cinco estrellas de VDOS, dentro de la categoría de Mixto Moderado Euro en que se encuadra este plan de pensiones, con un 17,63 por ciento de revalorización.

Con un patrimonio gestionado de 54 millones de euros, desde 2015 se ha venido asignando en torno al 60 por ciento de sus activos netos a renta variable y un 40 por ciento a renta fija, que corresponde en su totalidad a bonos verdes o bonos sociales.

La gestión se apoya en un análisis financiero estricto que no es solo value o growth, sino un estilo blended o mixto. Combinan el análisis financiero tradicional (análisis fundamental) con análisis extra financiero o ASG (Ambiental, Social y Gobernanza) y tratan de situarlos al mismo nivel de importancia.

Consideran que la siguiente combinación funciona para dar un extra de retorno al partícipe del plan a través de la inversión sostenible o ASG. Combinan la aplicación de exclusiones, con la técnica del best in class (mejor de su clase) y la inversión temática, que algunos también califican como de impacto. Sólo invierten en activos cotizados y líquidos, por lo que entienden la inversión de impacto en un sentido más amplio.

Consideran que, a través de la inversión en bonos verdes y bonos sociales financian proyectos concretos vinculados con el cuidado del medioambiente o el impulso del desarrollo económico de áreas geográficas más desfavorecidas. Por otra parte, la inversión en compañías cotizadas cuyo negocio se dedica a promover la instalación de megavatios renovables, o la gestión del agua y residuos, entre otras, son inversiones de impacto.

El equipo de gestión de los fondos de la gama sostenible de Ibercaja Pensión e Ibercaja Gestión lo conforman Miriam Fernández Jiménez, CFA y Guillermo Uriol Sanz, CAIA. Miriam Fernández Jiménez es Responsable de Inversión Socialmente Responsable en Ibercaja Gestión y gestora de inversiones de la parte de renta variable de los fondos de pensiones y de inversión de la gama sostenible de Ibercaja. Miriam cuenta con la certificación CFA (Chartered Finantial Analyst), Máster en Gestión de Carteras por el IEB y Doble Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas y en Derecho. Miriam acumula más de once años de experiencia en la gestión de inversiones.

La gestión de los fondos de pensión e inversión de la gama sostenible se beneficia del análisis macroeconómico y fundamental que se aplica a todos los fondos de Ibercaja Gestión. Al ser un planglobal acoge ideas de inversión de múltiples geografías y sectores. La importancia de la renta variable y de la renta fija varía en función de la visión a corto y medio plazo del equipo ASG.

Otras fuentes de generación de Alpha, o de retorno extra sobre el índice de referencia de mercado, son la gestión de la duración, la rotación sectorial y, por supuesto, la aplicación de criterios ASG a la hora de seleccionar las inversiones en cartera. En Ibercaja Pensiones Sostenible y Solidario las exclusiones basadas en normas y productos se aplican de manera estricta, no se especula con la resolución de actividades controvertidas, se consideran y evalúan los ratings ASG y se busca el sesgo a la inversión temática.

La cartera final incluye entre sus mayores posiciones, acciones de First Solar (2,36%) Xylem (2,21%) y Mondi (1,92%) además del bono verde de ERG SPA vencimiento 2025 (1,77%) y la acción de US Ecology (1,66%). Actualmente las principales posiciones del fondo están directamente vinculadas con el medio ambiente a través de las temáticas solar fotovoltaica, tratamiento del agua, economía circular y gestión de residuos y, pese a que son temáticas buscadas en la construcción de la cartera, su preponderancia no es estructural.

Con datos a 14 de noviembre, el euro pesa 66,79% del patrimonio del fondo, el dólar 22,46%, la libra esterlina un 5,68%, la corona danesa un 1,87% y el yen un 1,42%. El peso de la renta variable es de 54,08% y el de la renta fija de 39,27%. Dentro de la renta fija, los sectores con mayor peso son Bancos (38,22%) Eléctricas (18,83%) Energías renovables (5,11%) Telecomunicaciones (5%) y Deuda Pública de la Unión Europea (4,35%).

Las 5 mayores posiciones en renta fija son bonos verdes de ERG, Iberdrola, Leaseplan y Telefónica, así como el fondo de crédito europeo ASG Mirova Euro Sustainable Corporate Bonds. El rating medio de la cartera de renta fija es BBB+/Baa1 y la duración 3,97 años. Dentro de la renta variable los sectores con mayor peso son Agua y Residuos (17,86%) Tecnología (16,66%) Energías renovables (8,80%) Papel y químicas (7,25%) y Electricidad (6,17%). Los diez mayores nombres de renta variable pesan un 16,97%. Entre ellos encontramos nombres dedicados a gestión de agua y residuos como Xylem, US Ecolgy y Waste Management, Sanofi como empresa farmacéutica y Danone como empresa de alimentación.

Por rentabilidad, la evolución histórica del fondo lo sitúa entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2018 y 2019, batiendo al índice de su categoría en 2015, 2016 y 2017. Su dato de volatilidad a tres años, de 6,46 por ciento, es de 8,17 por ciento en el último año, Aunque no es necesaria una aportación mínima inicial para suscribir este plan, si se requiere un mínimo de 18 euros para mantenerse como participe del mismo. Participes a los que aplica una comisión fija de 1,50 por ciento. Sin embargo, dado el carácter solidario del fondo, dona el 20 por ciento de la comisión de gestión, equivalente al 0,30 por ciento del patrimonio del plan, a ONGs de ámbito social y medioambiental.

Durante las caídas de mercado de 2018, IBERCAJA DE PENSIONES SOSTENIBLE Y SOLIDARIO se mostró defensivo (-2 por ciento tras comisiones y gastos) y no se ha quedado atrás en las fuertes subidas de 2019 (17,64 por ciento tras comisiones y gastos). El objetivo de gestión a futuro de la gestora es continuar en la misma línea y aportar valor para el partícipe. Para ello, la gestión sostenible o ASG seguirá siendo su aliado.

Son conscientes del poco valor presente en la renta fija actualmente. El índice Bloomberg Barclays Euro Aggregate 3-5 años de crédito europeo de alto grado de inversión, con duración ligeramente inferior a 4 años, tiene una TIR de 0,37 por ciento. No obstante, confían en que la fuerte demanda de emisiones de bonos verdes y sociales para construir carteras ASG, junto a la política monetaria acomodaticia del Banco Central Europeo, sostendrá el precio de las emisiones en cartera. Continuarán trabajando en la generación de Alpha a través de la asignación táctica de pesos, gestión de la duración y rotación sectorial, así como por la selección de valores aplicando los criterios ASG.

Por su excelente evolución por rentabilidad, respecto a la volatilidad incurrida, especialmente en el último periodo de tres años, el plan obtiene la calificación de cinco estrellas de VDOS.