¿Fondos de gestión alternativa?
El prolongado periodo de tipos ultra bajos de los últimos años ha generado retornos inadecuados tanto en bonos como en liquidez. Por otra parte, la creciente volatilidad en los mercados bursátiles ha desilusionado a muchos. Esta falta de opciones ha hecho que los inversores, especialmente aquellos con un horizonte de inversión a largo plazo, busquen mayores retornos en estilos de gestión alternativa capaces de conseguir una baja correlación con el mercado.
La última encuesta anual de Deutsche Bank sobre inversiones alternativas, publicada a finales de febrero, mostraba cómo la demanda de estrategias cuantitativas ha aumentado, impulsada tanto por consultores de inversión como fondos de pensiones, de los que un 45 por ciento planean añadir una o más de estas estrategias sistemáticas, incluyendo market neutral, CTA, quantitative macro, quantitative equity y quantitative multi-strategy.
La estrategia global macro tiene como objetivo beneficiarse de grandes cambios económicos y políticos en diversos países, especializándose en apuestas sobre tipos de interés, bonos soberanos y divisas. Noticias macroeconómicas inesperadas, acciones de bancos centrales, actividad negociadora, riesgo político e información asimétrica, son algunas de las formas en que los valores pueden situarse por encima o por debajo de sus valoraciones medias a largo plazo y sus expectativas.
Siguiendo esta estrategia, M&G EPISODE MACRO FUND es el fondo de la categoría de Gestión Alternativa que, con calificación cuatro estrellas de VDOS, obtiene mejor resultado por rentabilidad en el año, con un 1,52 por ciento en su clase S de acumulación en dólares, tras terminar 2015 con una revalorización de 13,82 por ciento, acumulando a tres años un 41,59 por ciento. A un año, su volatilidad es de 14,21 por ciento. Invierte en un amplio rango de activos, con el objetivo de generar un retorno total superior (por rentas y crecimiento de capital) con una volatilidad menor, de media, que el mercado de renta variable, en un periodo de entre tres y cinco años. Utiliza derivados para posicionarse largo o corto sobre cualquier activo y poder beneficiarse con rapidez de condiciones cambiantes de mercado. La mayor exposición neta de su cartera es en renta variable (65,70%) distribuyéndose entre Europa (19,50%) EEUU (15,40%) Asia Pacífico ex-Japón (14,10%) Japón (9,80%) y Reino Unido (6,90%). En renta fija su posición neta es de -19,60 por ciento en bonos soberanos de Japón.
Utilizando la estrategia de Event Driven Liquid, la clase DB en dólares de CREDIT SUISSE (LUX) LIQUID EVENT DRIVEN se revaloriza un 0,02 por ciento en el año, tras cerrar 2015 con una ganancia de 5,51 por ciento y acumular un 20,30 por ciento a tres años. Su dato de volatilidad a un año es de 13,75 por ciento. La estrategia se referencia a un índice calculado de forma teórica, el LAB Event Driven Liquid Index, que busca alcanzar un perfil de riesgo-rentabilidad similar al del índice Credit Suisse Event Driven Hedge Fund Index, sin tener una exposición real a determinados gestores del mismo. Su exposición a crédito es superior al 50 por ciento, correspondiendo el resto a renta variable. De forma general, la estrategia event driven, se beneficia de acciones corporativas como fusiones o reestructuraciones, que pueden resultar en una valoración errónea a corto plazo. Son momentos en que el precio de las empresas cotizadas suele descender.
Con un enfoque multigestor de carteras, según el cual el capital se asigna a un equipo que utiliza diversas estrategias y estilos de gestión, LO FUNDS - TACTICAL ALPHA SYST. HDG se mantiene también en positivo en el año, con una rentabilidad de 1,34 por ciento en su clase P de capitalización en dólares. En 2015 ganaba un 8,82 por ciento por rentabilidad y un 20,64 por ciento a tres años, con una volatilidad en el último año de 11,19 por ciento. Invierte en índices de renta variable, instrumentos de renta fija y divisas de mercados desarrollados y emergentes con posiciones líquidas, largas y cortas, incluyendo derivados cotizados y OTC e instrumentos de efectivo. Se propone obtener rentabilidades absolutas durante ciclos de mercado completos, con baja correlación con las clases de activos tradicionales y con niveles reducidos de pérdidas y volatilidad. Las mayores asignaciones de capital en cartera corresponden a Macro Discrecional de FX (25%) Macro Discrecional – Asignación de Activos (23%) Derivados sobre Renta Fija Global (23%) Libro de Coberturas (23%) Macro Discrecional de Mercados Emergentes (18%) Discrecional Técnico (18%) y Cuantitativo (12%).
La inversión en fondos que hacen uso de estrategias alternativas de inversión no carece de riesgos, pero si que ofrece una fuente de diversificación y cierto control sobre el riesgo que se asume en momentos de mercado difíciles, como los vividos al comienzo del año. La ventaja que ofrecen es que, puesto que el riesgo ha de ser cuantificado por adelantado, puede gestionarse y modelarse. Pero desde un punto de vista de la composición de una cartera, su mayor ventaja es una verdadera diversificación, incluso con un pequeño porcentaje.
