High yield para reducir el riesgo de la cartera, obteniendo un buen nivel de rendimiento
Existe la creencia entre los inversores de que invertir en high yield (alto rendimiento) es una forma arriesgada de inversión en renta fija. Pero lo cierto es que, si se considera desde otro punto de vista, puede utilizarse para reducir el riesgo de una cartera.Existe la creencia entre los inversores de que invertir en high yield (alto rendimiento) es una forma arriesgada de inversión en renta fija. Pero lo cierto es que, si se considera desde otro punto de vista, puede utilizarse para reducir el riesgo de una cartera. Históricamente se ha utilizado ampliamente la distribución de 60/40 en la cartera tradicional. Y funciona bastante bien, porque si a la parte de renta variable le va mal, generalmente a los bonos del gobierno les va bastante bien. El beneficio aportado por la correlación negativa de ambos tipos de activo ayuda en la construcción de la cartera.
Pero si se sustituye un porcentaje de la exposición a la renta variable por high yield (alto rendimiento) por acciones, nos encontramos con que, igual que las acciones, mantiene una correlación negativa con los tipos de interés oficiales, pero con menor riesgo que la renta variable. El retorno obtenido al sustituir un 15 por ciento de la renta variable por high yield en las últimas décadas, sería sólo unas décimas inferior, mientras que el riesgo y los periodos de bajada mejorarían notablemente.
Una de las formas de obtener exposición a high yield en la cartera es a través de la inversión indirecta, en fondos de inversión que incluyan este tipo de activo en su cartera. La categoría VDOS de Renta Fija Global High Yield es una de las más rentables de las categorías de Renta Fija desde comienzos de año, con una revalorización media de 5,44 por ciento.
De una selección de fondos de esta categoría, con calificación de cinco estrellas de VDOS y aportación mínima inferior o igual a 6.000 euros, el fondo más rentable desde enero es AEGON HIGH YIELD GLOBAL BOND con un 12,81 por ciento de rentabilidad en su clase A de acumulación en dólares. Adopta un enfoque ascendente (bottom-up) de alta convicción para descubrir el valor en los mercados globales de alto rendimiento. A un año su rentabilidad es de 11,97 por ciento, con un coste por volatilidad de 5,86 por ciento. Gestionado con independencia de los índices, tiene como objetivo generar un rendimiento superior a largo plazo, mediante la explotación de las ineficiencias del mercado global de alto rendimiento, que varían entre emisores, sectores y geografías. Combina una perspectiva estratégica de arriba hacia abajo (top-down) sobre la clase de activo, con un análisis crediticio de alta convicción, aprovechando los amplios recursos de su equipo de análisis crediticio y sus especialistas en ‘deuda en dificultades’ (distressed debt). Sus mayores posiciones corresponden a las emisiones Arqiva Broadc Finance P 6.75% 30/09/2023 (1,50%) CSI Compressco LP/Financ 7.5% 01/04/2025 144A (1,50%) Pinnacle Bidco PLC 6.375% 15/02/2025 REGS (1,50%) Sally Holdings/Sally CA 8.75% 30/04/2025 144A (1,40%) y Global Air Lease CO PIK 6.5% 15/09/2024 144A (1,40%). La suscripción de la clase A de acumulación en dólares de este fondo requiere una aportación mínima de 1.000 dólares (aproximadamente 883 euros) gravando a sus partícipes con una comisión fija de 1,30 por ciento y de depósito de 0,50 por ciento.
El fondo de Blackrock BGF GLOBAL HIGH YIELD BOND se revaloriza un 9,01 por ciento en el año en su clase A2 en dólares y un 8,81 por ciento a un año, con un dato de volatilidad en este último periodo de 5,75 por ciento. Se propone maximizar los beneficios totales, invirtiendo un mínimo del 70 por ciento de sus activos en valores transferibles de renta fija de alto rendimiento. Puede invertir en todo el espectro existente, incluidos aquellos sin calificación crediticia. La exposición a divisas se gestiona de forma flexible. Entre sus mayores posiciones encontramos el fondo cotizado de la propia gestora iShares $ High Yield CRP Bond ETF $ (2,30%) Petróleos Mexicanos 6.375 01/23/2045 (0,54%) Cellnex Telecom SA RegS 0.75 11/20/2031 (0,51%) Panther BF Aggregator 2 LP 144A 8.5 05/15/2027 (0,44%) y Connect Finco SARL 144A 6.75 10/01/2026 (0,43%). La inversión mínima necesaria para suscribir la clase A2 en dólares es de 5.000 dólares (aproximadamente 4.420 euros) con una comisión fija de 1,25 por ciento y de depósito de 0,45 por ciento.
También denominado en dólares, la clase C de BLUEBAY FUNDS - BLUEBAY GLOBAL HIGH YIELD BOND obtiene en el año una rentabilidad de 7,57 por ciento y de 7,43 por ciento en el último periodo anual, en el que registra un dato de volatilidad de 5,47 por ciento. Se gestiona de forma activa. siendo su objetivo obtener mejores rentabilidades que las de su índice de referencia, el ICE BofA Merrill Lynch Global High Yield Constrained, plenamente cubierto frente al dólar. Invierte en una cartera global de valores de renta fija, tratando de ofrecer una exposición equilibrada a la clase de activos globales de high yield, con un enfoque en la preservación del capital. No hay restricciones en cuanto a en qué medida la cartera y la rentabilidad del fondo podrán desviarse de las del índice de referencia. Sus mayores posiciones incluyen emisiones de Pagarés del Tesoro de Estados Unidos, United States Treasury Notes 0% (3,09%) Softbank Group Corp 4% (1,19%) Global Aircraft Leasing Co Ltd 6.5% (1,03%) Cqp Holdco Lp & Bip-V Chinook Holdco L L C 5.5% (1,02%) y Banco Santander, S.A, 3.625%(1,01%). Aplica a sus partícipes una comisión fija de 2 por ciento.
Tendría sentido que los inversores consideraran la inversión de alto rendimiento como una forma de reducir el riesgo de su cartera de acciones, en lugar de asumir más riesgo de tipos de interés. En el entorno actual, esto parece estar justificado, dado lo bien que muchas clases de activos se han comportado, tratando realmente de centrarse en el lado de mayor riesgo de la cartera, reducirlo y cambiar a una clase de activo que produzca mayores rendimientos.
