Brasil impulsa la buena rentabilidad de los fondos centrados en Latinoamérica

11/10/22 - Análisis Fondos de inversión y Sociedades

La renta variable latinoamericana es de las pocas categorías que este año presenta rentabilidades positivas y consistentes. El alza de los precios de las materias primas está jugando a su favor, ayudando a la recuperación tras los fuertes altibajos vividos durante los peores meses de la pandemia. De hecho, la categoría VDOS RVI Latinoamérica se dejó más de un 24% en 2020 y un 8% en 2021, mientras que en el actual ejercicio el retorno supera el 25%.

Este buen desempeño se está reflejando especialmente en los fondos centrados en Brasil, que encabezan el ranking por rentabilidad en el año de la categoría de renta variable latinoamericana. 

El país, que es la mayor economía de la región, está inmerso estas semanas en elecciones presidenciales. Los resultados de la primera vuelta se vieron reflejados en la Bolsa local, con una revalorización que en el caso del Bovespa superó el 4% el día después de la consulta. Los mercados ahora están pendientes de una segunda vuelta en la que se dilucidará, entre Luiz Inácio Lula da Silva y Jair Bolsonaro, quién vuelve a ocupar la presidencia. Conoceremos los resultados el próximo 30 de octubre.

 

Si escogemos los fondos de RVI Latinoamérica con rating VDOS de cuatro y cinco estrellas, denominados en dólares y con una aportación mínima de 6.000 euros o menos, vemos claramente que en lo que llevamos de 2022 los mejores obtienen rentabilidades muy notables, y que son los vehículos protagonizados por Brasil los que salen mejor parados. Eso sí, con datos de volatilidad que en todos los casos que vamos a comentar superan el 26%

Encabeza la clasificación Ishares Stoxx MSCI Brazil UCITS ETF, que se anota un 40,32% en el año. Se trata de un fondo de inversión cotizado que intenta replicar con la mayor exactitud su índice de referencia, MSCI Brazil, que mide el desempeño de las empresas de mediana y gran capitalización en el mercado de valores brasileño.
Este vehículo, que atesora más de 1.500 millones de euros, le saca más de 15 puntos al 25,12% de rentabilidad de la categoría VDOS RVI Latinoamérica, y presenta una volatilidad a un año del 34,09%. En cuanto a sus comisiones, la fija es del 0,30%, mientras que la de suscripción puede llegar al 2% y la de reembolso al 1%. Este ETF invierte directamente en las compañías del MSCI Brazil, siendo las primeras posiciones la compañía de materiales Vale (12,72% de la cartera) y acciones preferentes de Petroleo Brasileiro (Petrobras) (8,34%) y de la entidad financiera Itau Unibanco (7,38%).
Le sigue, con un retorno en el año del 34,77%, DWS Invest Brazilian Equities TFC USD , cuya política de inversión consiste en obtener una rentabilidad superior a la media. Para ello, como mínimo el 70% del valor del patrimonio del fondo será invertido en acciones, certificados de acciones, bonos de participación y de derecho a dividendos, bonos convertibles y warrants sobre acciones de emisores con sede en Brasil o de emisores con sede fuera de Brasil, pero con núcleo de negocio en dicho país.
Este vehículo, que presenta una volatilidad del 38,44% a 12 meses, tiene como referencia el MSCI Brazil 10/40, índice compuesto por 48 valores que suponen el 85% de la capitalización del mercado brasileño. Sus primeras posiciones en renta variable son Itau Unibanco (11,2%), Banco Bradesco (8,6%) y Petroleo Brasileiro (7,6%). Repercute a sus partícipes una comisión fija del 0,75%.

En el caso del BNY Mellon Brazil Equity Fund USD, que en su clase A de acumulación gana un 28,21% en lo que llevamos de 2022, con un dato de volatilidad del 32,52%, tiene una comisión fija del 2%, de depósito del 0,15% y de suscripción de hasta el 5%.
Tiene como objetivo lograr una revalorización del capital a largo plazo invirtiendo principalmente (esto es, al menos tres cuartas partes de su patrimonio total) en una cartera de valores de renta variable y asimilados a la renta variable (como acciones preferentes, acciones preferentes convertibles y resguardos estadounidenses de depósito de acciones cotizadas en Estados Unidos) de empresas con domicilio social en Brasil o que desarrollen una parte mayoritaria de su actividad en el país. Tiene también como índice de referencia MSCI Brazil 10/40. Sus primeras posiciones en la cartera son Banco Bradesco (7,7%), Vale (6,4%) y Sendas Distribuidora y Banco do Brasil (5,8%).

El tirón de las compañías brasileñas también afecta positivamente a los siguientes mejores fondos de RVI Latinoamérica por rentabilidad en 2022, ya que pese a no estar centrados en el país tienen como principales posiciones valores cariocas. Ocurre en DWS Invest Latin American Equities TFC USD, que ofrece un retorno de 27,48% en el periodo, con Petrobras, Itau Unibanco y Banco Bradesco, siendo su índice de referencia MSCI EM Latin America 10/40 EUR. Su volatilidad a un año es del 32,10%.
Por su parte, Amundi Funds Latin America Equity R USD (24,06%) tiene como principales pesos en la cartera a Petrobras, Banco Bradesco y Vale, con el índice MSCI EM Latin America como referente y un dato de volatilidad del 26,84%, menor que los anteriores.

Sea Lula o Bolsonaro quién repita en la presidencia, el nuevo ejecutivo se encontrará con un país que continúa recuperándose de las graves consecuencias económicas de la crisis sanitaria y prevé cerrar 2022 con un crecimiento del 2,5%, y que añade a las incertidumbres derivadas de la elevada inflación mundial el tener que gestionar una deuda por las nubes equivalente al 77,6% del PIB.
Luisa Monedero (VDOS)