Un plan Sostenible y Solidario de Ibercaja

30/11/18 - Análisis Planes de Pensiones

Han pasado diez años de la crisis financiera global. Un aniversario que nos recuerda la importancia del sector financiero y lo necesaria que es su estabilidad para la sociedad. Aunque han cambiado muchas cosas en esta década, especialmente en lo que se refiere a regulación, están también teniendo lugar en el mundo financiero algunos cambios más sutiles, especialmente en cuanto a consideraciones morales se refiere.

Un plan Sostenible y Solidario de Ibercaja

En este periodo, 2015 supuso un punto de inflexión. La adopción de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de la Organización de las Naciones Unidas (ONU) y el Acuerdo de París sobre Cambio Climático supusieron el compromiso generalizado de los gobiernos en cuanto a objetivos ambientales y de sostenibilidad. La ONU estima que se necesita una inversión de 5.700 billones de dólares (aproximadamente 5.048 billones de euros) cada año hasta 2030 para alcanzar estos objetivos.

En el sector privado, bancos y gestoras de fondos de inversión y planes de pensiones, tienen también un papel que jugar, influyendo en los proyectos de financiación y promoviendo el buen gobierno corporativo como prestamistas y accionistas. Si bien la inversión sostenible, o responsable, ha crecido de forma notable en el resto de Europa, en España se va extendiendo con mayor lentitud, pero avanzado de todos modos, con mayor relevancia entre los planes de pensiones de empleo.

En Ibercaja son conscientes de la importancia de la inversión sostenible y crearon ya a finales de 2015 el plan de pensiones del sistema individual IBERCAJA DE PENSIONES SOSTENIBLE Y SOLIDARIO. Incluido en la categoría VDOS de Mixto Moderado Euro, el plan destaca en primera posición del ranking por rentabilidad en el año, un 1,10 por ciento a 26 de noviembre, resultado bastante positivo si consideramos las diversas correcciones por las que ha pasado el mercado.

Distribuye la inversión en su cartera entre un 65 por ciento en renta variable y un 35 por ciento en renta fija, con un margen de variación de +/- 15 por ciento. El resto se asigna a Deuda Pública y a renta fija privada, la cual corresponde en su totalidad a bonos verdes o bonos sociales.

IBERCAJA DE PENSIONES SOSTENIBLE Y SOLIDARIO fusiona criterios de análisis tradicional - análisis fundamental, macroeconómico, técnico - con criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG). Utilizan la filosofía de integración, ya que entienden que el enfoque de exclusión resulta insuficiente para la generación de alpha.

Aunque no es un fondo temático, entienden que determinadas temáticas, como la energía renovable, el reciclado o la gestión del agua, pueden tener más preponderancia. Su segundo apellido, Solidario, se traduce en la donación del 20 por ciento de la comisión de gestión a proyectos que protegen el medio ambiente y favorecen el desarrollo e integración de colectivos sociales vulnerables.

La gestora es Miriam Fernández Jiménez, con 10 años de experiencia en la gestión de activos, siempre en Ibercaja Gestión. Miriam posee el título CFA (Chartered Finantial Analyst) y es miembro de CFA España. Es también Máster en Gestión de Carteras por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) tras haber obtenido una doble licenciatura en Derecho y Administración de Empresas por la Universidad de Zaragoza.

Siguiendo su filosofía de combinar análisis fundamental con integración de criterios ASG, durante el primer paso de su proceso inversor se eliminan del universo de inversión las compañías que son contrarias a normativas internacionales y derechos humanos y laborales, y también aquéllas que no se integran en los principales índices de referencia en la gestión ASG.

En la siguiente etapa se analiza el impacto que las políticas de gestión de la empresa tienen en la sostenibilidad de la rentabilidad del negocio a largo plazo, a lo largo de toda la cadena de valor, desde el abastecimiento de recursos para la producción hasta la venta del producto o servicio. Esto es vital, ya que la gestión de sus activos intangibles (empleados, patentes, marca, reputación) por parte de la empresa está intrínsecamente ligada a criterios ASG.

Están convencidos de que la información ASG ayuda a entender la estrategia de la empresa y, por tanto, a vislumbrar potenciales riesgos y oportunidades que se harán patentes en el medio y largo plazo y que, por ende, ayudarán al equipo gestor a generar un extra de retorno frente al mercado. Por último, y toda vez que se considera que un sector, industria o temática es atractiva por la coyuntura de mercado, se estudia la aplicación de la filosofía best in class (mejor de su clase) en métricas ASG, en tanto que el fondo pretende servir como vehículo de inversión de impacto para aquellos inversores que confían en las bondades de la inversión socialmente responsable (ISR).

Con un patrimonio bajo gestión de 18 millones de euros, entre sus mayores posiciones en cartera incluye el Fondo de crédito europeo ASG de Mirova (3,92% sobre patrimonio) Bono verde de Iberdrola de vencimiento abril 2026 (3,84%) Bono verde de Repsol de vencimiento mayo 2022 (2,78%) acciones de Ecolab (2,35% sobre patrimonio y 4,30% sobre renta variable) y acciones de Grupo Acciona (2,32% sobre patrimonio y 4,24% sobre renta variable).

Actualmente cuenta con una inversión del 55 por ciento en renta variable, 25 por ciento de renta fija y 20 por ciento en liquidez (con una duración conjunta de 2 años). El 61 por ciento del patrimonio es divisa euro, el 24,5 por ciento dólar, el 10,30 por ciento libra esterlina, el 3,5 por ciento franco suizo y el 0,6 por ciento yen.

En la parte de renta variable, los sectores con mayor peso son Agua y Residuos (14,5%), Electricidad y Energías renovables (13,4%), Tecnología (9,9%), Papel (9,75%) y Farmacéuticas (8,45%). Por país, las acciones de EE.UU. suponen un 40 por ciento, un 17,70 por ciento las de Reino Unido, un 8,60 por ciento las de España, un 8,40 por ciento las de Francia y un 7,35 por ciento de Alemania.

En la parte de la cartera de renta fija, el mayor peso es para el sector financiero (13,4%), Instituciones de Inversión Colectiva (IICs) de otras gestoras (12%), deuda de gobiernos (8,6%), electricidad (8,3%) y petróleo (6%). El rating medio de la cartera es BBB+/Baa1, duración 2 años y TIR 0,73%.

El plan se sitúa entre los mejores de su categoría por rentabilidad, en el primer quintil, durante 2018, batiendo al índice de la categoría durante 2015, 2016 y 2017. A tres años, su dato de volatilidad es de 4,94 por ciento, reduciéndose hasta 4,68 por ciento a un año, periodo en que registra una Sharpe de 0,02 y un Tracking Error, respecto al índice de su categoría, de 2,50 por ciento. La suscripción de este plan de Ibercaja Pensiones no requiere una aportación mínima inicial, aunque sí debe aportarse periódicamente un mínimo de 18 euros. Aplica a sus participes una comisión fija de 1,50 por ciento y de depósito de 0,09 por ciento.

El equipo gestor considera que hay temáticas claras en las que hay que estar presente a largo plazo, de manera estratégica, entre ellas las energías renovables, el tratamiento y gestión de agua y residuos, la economía circular, la eficiencia energética. Estas temáticas representan el 30 por ciento del patrimonio del fondo de pensiones en la actualidad.

Adicionalmente, consideran que es vital la diversificación, tanto sectorial como geográfica, por eso siguen invertidos a ambos lados del Atlántico, buscando las mejores ideas ASG. Si bien el ciclo empresarial está maduro en EE.UU. y las economías desarrolladas se están acercando a su crecimiento potencial, descartan la entrada en recesión en el corto plazo.

Aunque el plan está casi plano en el año, ha de considerarse su historial de rentabilidades positivas en los cuatro periodos anuales anteriores. Con Europa registrando retornos de -10% y EE.UU. plano en dólares, el fondo obtiene una rentabilidad 200 puntos básicos superior a la de su índice de referencia, MSCI GLOBAL EURO, en el año.

La positiva evolución por rentabilidad de IBERCAJA DE PENSIONES SOSTENIBLE Y SOLIDARIO en los últimos tres años, con una volatilidad bastante controlada, lo hace merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.

Paula Mercado (VDOS)