Glosario de fondos

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ACTIVO (ASSET)

Es el conjunto de bienes tangibles o intangibles que posee una sociedad.Se considera activo a aquellos bienes que tienen una alta probabilidad de generar un beneficio económico a futuro y se pueda gozar de ellos los beneficios económicos que el bien otorga. Eso no significa que sea necesaria la propiedad ni la tenencia, es decir lo que posee más lo que debe.

ACTIVO LIBRE DE RIESGO
Valor que ofrece una tasa de rendimiento perfectamente predecible en términos de la unidad de cuenta seleccionada para el análisis y la duración del horizonte de decisión del inversionista. Si se toma como unidad de cuenta al dólar estadounidense y el horizonte de negociación es un día, la tasa libre de riesgo es la tasa de interés de las letras del Tesoro de EEUU que vencen al día siguiente.
AGENCIA DE VALORES
Son empresas de servicios de inversión (ESI), que actúan como intermediarios en los mercados financieros. Tienen forma de sociedad anónima, con un capital mínimo de 300.000 o 500.000 euros (según el alcance de las actividades que vayan a realizar).
AGENTE
Personas físicas o jurídicas que están habilitadas por las empresas de servicios de inversión o las entidades de crédito para representarlas en la comercialización y prestación de algunos servicios financieros.
AIAF
Asociación de Intermediarios de Activos Financieros la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros es un mercado español de renta fija. Se trata de un mercado secundario organizado, en el que se negocian los activos emitidos por empresas de tipo industrial, entidades financieras y administraciones públicas territoriales para financiar su actividad. Se orienta de forma preferente a inversores institucionales.
ALFA
Mide el comportamiento de un fondo con respecto a su índice de referencia ajustado por el riesgo medido por Beta. Un alfa positivo indica que el fondo se comportó mejor que su índice de referencia dada las expectativas marcadas por beta.
ANÁLISIS FUNDAMENTAL
Metodología de análisis bursátil, basada en la consideración de que lo que determina la evolución de los precios en los mercados es la situación intrínseca de las empresas y de la economía. Por tanto, para tomar decisiones de inversión se realizan valoraciones de las compañías, a partir de las informaciones disponibles (cuentas anuales, noticias, perspectivas del sector, indicadores macroeconómicos, etc).
ANÁLISIS TÉCNICO
Se basa en las series históricas de precios del activo analizado. La herramienta básica para este análisis es el chart o gráfico (también se denomina 'análisis chartista'), en el que se representa la evolución pasada de los precios; sobre la misma se trazan figuras con las que se intenta identificar una pauta de comportamiento pasado, para poder predecir la evolución futura de los precios.
ANALISTA FINANCIERO
Persona que analiza los mercados de valores, calculando el precio de los distintos activos financieros en función de su situación patrimonial actual y sus perspectivas futuras de rentabilidad y riesgo.
AÑO BASE
Es el que se toma como inicio en la elaboración de una referencia, generalmente un índice.
APALANCAMIENTO
Se refiere al efecto que el endeudamiento tiene sobre la rentabilidad. En los mercados de valores, hace referencia al hecho de que con pequeñas cantidades de dinero puede realizarse una inversión que se comporta como otra de un volumen muy superior.
APORTACIÓN

Cantidades que depositan periódicamente los partícipes en un fondo.

APORTACIÓN MÍNIMA
Cantidad mínima que debe invertir el partícipe para poder entrar en el fondo.
ASESOR FINANCIERO
El Asesor Financiero es el profesional que ayuda a descubrir las necesidades financieras, analizando circunstancias pasadas, presentes y futuras de su cliente, teniendo en cuenta la edad, su patrimonio disponible, su tipo impositivo, su situación profesional y familiar, y el resto de inversiones que pueda disponer. Una vez analizado su perfil de riesgo y sus necesidades, el asesor llevará a cabo sus recomendaciones de inversión, asesorándole según sus circunstancias y necesidades vayan cambiando y adaptándolas al momento actual.
ASSET ALLOCATION
Se denomina así a la diversificación de las inversiones entre distintos productos o mercados, con el fin de mejorar el rendimiento y/o controlar el riesgo del agregado
AUDITOR
Es quien examina la gestión de la gestora.
Persona que se dedica a hacer labores de auditoría. Puede ser interno o externo.
AVERSIÓN AL RIESGO
Es la disposición de un inversor a asumir un mayor o menor nivel de riesgo financiero (incertidumbre sobre la evolución de los activos). El grado de aversión al riesgo determina el perfil del inversor, y es el punto de partida para elegir un producto de inversión.
BENCHMARK
Es el índice de referencia que se utiliza para comparar su comportamiento en un determinado periodo de tiempo. Por ejemplo para comparar la evolución de un fondo de acciones españolas se puede tomar el IBEX 35 como benchmark.
BENEFICIARIO
Con carácter general, aquel que se beneficia de algo
Persona física o jurídica a favor de la cual se expide o se cede un título de crédito.
Persona física o jurídica que recibe los beneficios derivados de un contrato.
Persona física o jurídica que goza de un usufructo.
Persona física o jurídica a favor de la cual se envía una transferencia.
En el contexto de los seguros, persona física o jurídica designada en la póliza como titular de los derechos indemnizatorios.
BETA
Indicador bursátil del riesgo sistémico que mide la sensibilidad de la rentabilidad de una acción cuando se presentan movimientos en la rentabilidad del mercado bursátil. Si vale 1, ambas rentabilidades se modifican de la misma manera. Si es inferior a 1, significa que las variaciones de precio son menores en el valor que en el mercado; y si es superior, indica que el precio del valor varia más deprisa que el mercado.
BME
Sociedad holding constituida en 2002 que aglutina a todas las entidades españolas relacionadas con la negociación, compensación y liquidación de valores. Lo integran las cuatro Bolsas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia); los segmentos Latibex y MAB; el mercado AIAF y el sistema de negociación Senaf, ambos para la renta fija; el mercado de derivados MEFF y su cámara de contrapartida Meffclear y el depositario central de valores Iberclear.
BONO

Valores mobiliarios de renta fija, pagaderos al portador, similares a las obligaciones pero con menores plazos de vigencia (entre 3 y 5 años, por lo general).

BONO BASURA
Son emitidos por empresas de solvencia más o menos dudosa, que ofrecen altos rendimientos a cambio del elevado riesgo que asume el inversor. En Europa se denominan 'bonos de alto rendimiento'
BONO CONVERTIBLE
Son bonos en cuyas condiciones de emisión se contempla la posibilidad de su conversión futura en acciones de la sociedad emisora o de otra sociedad, a un precio establecido.
BONO CUPÓN CERO
Bono que no tiene pago periódico de intereses, sino que éstos son percibidos en su totalidad en el momento del pago de la amortización. La rentabilidad para el inversor viene determinada por la diferencia entre el precio de adquisición y el precio de reembolso.
BONO DEL ESTADO
Principal instrumento de renta fija a medio plazo emitido por el Estado. Los hay a 3 y 5 años. A lo largo de su vida, estos activos ofrecen un tipo de interés fijo que se abona mediante cupones anuales.
BONOS INDEXADOS
Títulos de renta fija cuya rentabilidad se haya ligada a la evolución de un índice, cesta de acciones, etc
BROKER

Persona física o jurídica que actúa como intermediario en una operación por cuenta ajena a cambio de una comisión, ya sea un agente, un corredor, un comisionista, etc. Podría utilizarse la expresión española “intermediario financiero”.

BROKER CIEGO
Es una figura característica del mercado de deuda anotada; son entidades que se interponen entre comprador y vendedor, manteniendo el anonimato de ambos.
CALIDAD CREDITICIA
Clasificación de los valores mobiliarios con arreglo a la solvencia de la sociedad emisora una vez realizado un análisis financiero por parte de una agencia de calificación.
CAPITAL RIESGO
Actividad financiera por la cual se participa, con carácter temporal, en el capital de empresas que se encuentran en fase de creación o desarrollo. La incertidumbre sobre la evolución del negocio hace que se trate de una actividad reservada a inversores profesionales (dispuestos a asumir el riesgo a cambio de importantes plusvalías, en caso de que la evolución de la empresa sea satisfactoria) o entes públicos (que por motivos estratégicos pueden estar interesados en fomentar el desarrollo de un determinado sector industrial).
CAPM
Método que se utiliza para obtener la rentabilidad que se requiere a los recursos propios. Su expresión general es: CAPM=Rf+B(Rm-Rf)
CARTERA DEL FONDO
Total de activos que componen un fondo. Pueden ser financieros o no financieros.
CARTERA INDEXADA
Cartera de valores en cuya composición se ajusta el peso de los distintos activos financieros, con el objetivo de que reproduzca el comportamiento de un índice de referencia (benchmark).
CARTERA ÓPTIMA
Es la combinación de valores que maximiza el rendimiento, para un nivel de riesgo determinado.
CARTERA SUBYACENTE
Conjunto de activos financieros que en su agregación constituyen la masa patrimonial de un fondo.
CATEGORÍA CNMV
Categorías en que, según CNMV, se pueden clasificar los fondos de inversión según su vocación inversora y su perfil de riesgo.
CATEGORÍA DE REFERENCIA
Categoría en base a la cual se calculan los ranking, las posiciones relativas etc.
CATEGORIA VDOS
Clasificación de los fondos realizada por VDOS en base al objetivo de inversión de los mismos, considerando el tipo de activos en los que invierte, su estructura de garantía, la zona geográfica y la divisa de inversión.
CENTIL
Medida de posición individual. Es el valor de la variable que indica el porcentaje de una distribución ordenada de datos que es igual o menor a esa cifra.
CERTIFICADO DE PARTICIPACIÓN
En el ámbito de la inversión colectiva, es el documento nominativo que acredita el derecho de propiedad de un partícipe sobre un fondo de inversión concreto. Entre sus contenidos debe incluirse la identificación del fondo, de la gestora y del depositario, así como el número de participaciones y el valor liquidativo en la fecha de emisión del certificado.
CESTA DE FONDOS
Al igual que el inversor puede constituirse una cartera de inversión, de igual modo podrá constituirse una cartera de fondos entre las distintas modalidades que hay en el mercado, que no es sino combinaciones que se realizan "mezclando" fondos de distinta tipología con el objetivo de buscar un rendimiento adecuado en un medio plazo y en el intermedio compensaciones de los riesgos.
CLASES DE ACTIVO
Grandes categorías de inversiones que tienen diferentes niveles de riesgo y liquidez como son las acciones, las obligaciones, los inmuebles o la liquidez.
CLASES DE PARTICIPACIONES
Conjunto de participaciones de un fondo de inversión a las que se aplican las mismas comisiones; dentro de un mismo fondo pueden existir distintas clases de participaciones.
COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (CNMV)
Organismo que realiza la supervisión e inspección de los mercados de valores. En sus registros se inscriben todos los nuevos fondos domiciliados y los extranjeros que se quieren comercializar en España. La ley atribuye a la CNMV la función de velar por la transparencia de los mercados, la correcta formación de precios y la protección de los inversores.
CÓDIGO CNMV

Es el código que asigna Comisión nacional del mercado de valores a las distintas IICs.

COEFICIENTE DE LIQUIDEZ
Cociente entre el activo circulante y el pasivo circulante de una sociedad.
COMISIÓN

Cantidad que se cobra como contraprestación por realizar un servicio de inversión, generalmente expresada en porcentaje.

COMISIÓN DE DEPÓSITO
También llamada comisión de custodia. El depositario la percibe como remuneración a sus servicios. Se devenga diariamente y es implícita; es decir, ya está deducida del valor liquidativo al que el partícipe suscribe o reembolsa participaciones.
COMISIÓN DE GESTIÓN FIJA
Comisión que cobra la entidad gestora por su trabajo. Se descuenta diariamente y automáticamente del valor liquidativo. Estas comisiones tienen unos máximos. Esa comisión no podrá superar el 2,25% en el caso que esté calculado sobre el patrimonio del fondo.
COMISIÓN DE GESTIÓN VARIABLE

Comisión que cobra la entidad gestora por su trabajo. Se descuenta diariamente y automáticamente del fondo. Estas comisiones tienen unos máximos. Cuando se calcula en función de resultados, no podrá superar el 18 % de los mismos. Cuando se utilizan ambas variables no podrá superar el 1,35 % del patrimonio y el 9 % de los resultados.

COMISIÓN DE INVERSIONES
Comisión creada en el seno del Consejo de Administración, obligatoria en las cajas de ahorros. Tiene la función de proponer e informar al Consejo sobre las inversiones y desinversiones de carácter estratégico y estable que efectúe la entidad, sobre su viabilidad financiera y su adecuación a los presupuestos y planes fundacionales de la entidad.
COMISIÓN DE REEMBOLSO
Comisión que se cobra al inversor al momento de vender sus participaciones. No todos los fondos cobran esta comisión. No puede superar el 5% del valor liquidativo de las participaciones reembolsadas.
COMISIÓN DE SUSCRIPCIÓN
Se cobra sólo cuando el inversor compra participaciones del fondo. No todos los fondos cobran esa comisión .El máximo es del 5 %.
COMUNICACIONES CNMV
Conjunto de hechos relevantes y otras notificaciones referentes a modificaciones en las IIC’s que desde la gestora se realizan a la CNMV, para su publicación.
CDF - CONTRATOS POR DIFERENCIAS
Contratos en los que un inversor y una entidad financiera acuerdan intercambiarse la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de un determinado activo subyacente (valores negociables, índices, divisas...). En esta operativa no es necesario desembolsar la totalidad del capital que se necesitaría para comprar o vender directamente el activo subyacente, por lo que la inversión presentará un determinado nivel de apalancamiento (que dependerá del importe que los inversores deban depositar en concepto de garantía para cada operación).
CORRELACIÓN (R2)
R cuadrado (R2) representa el porcentaje de variación de rentabilidad de la variable dependiente (en este caso la rentabilidad del fondo de inversión) que puede ser explicado por la variable independiente (la rentabilidad de su índice de referencia). Si tomamos por ejemplo un fondo que siga de muy cerca al índice IBEX 35 y si hacemos una regresión respecto a ese índice obtendremos un R2 igual a o, por lo menos, muy próximo a . Esto significa que prácticamente todas las fluctuaciones de rentabilidad del fondo pueden explicarse por la evolución del índice en cuestión.
CUARTIL
Medida de posición no central que permiten conocer otros puntos característicos de la distribución que no son los valores centrales. Entre las medidas de posición central más importantes están los cuarteles que son aquellos valores de la variable, que ordenados de menor a mayor, dividen a la distribución en cuatro partes, de tal manera que cada una de ellas contiene el mismo número de frecuencias.
CUOTA
Porcentaje de patrimonio que se tiene respecto del total del universo sometido a estudio.
CUPÓN
Es el interés nominal que tienen derecho a percibir los titulares de un valor de renta fija; suele pagarse con carácter trimestral, semestral o, más frecuentemente, anual. Puede ser fijo (establecido para toda la vida de la emisión) o variable (ligado a la evolución de tipos de interés, índices bursátiles, etc).
CURVA CUPÓN CERO
Curva que relaciona los tipos de interés de contado con sus plazos de vencimiento; indica la rentabilidad que el mercado estaría exigiendo en cada plazo, para un activo libre de riesgo. Se elabora a partir de instrumentos sin riesgo de crédito (deuda pública) emitidos al descuento o con cupón cero, de modo que la duración del agregado coincide con cada uno de los plazos (por tanto, no existe riesgo de precio ni de reinversión).
DENOMINACIÓN
Nombre del instrumento financiero.
DEPOSITARIA
Es la entidad financiera (banco o caja de ahorros) encargada de los activos del fondo y/o sociedad, así como de las suscripciones y reembolsos de las participaciones.Asume ciertas funciones de control sobrre la actividad de la gestora, en beneficio del partícipe.
DERECHO DE SEPARACIÓN
Posibilidad que tienen los partícipes de un fondo de inversión de reembolsar sus participaciones sin abonar comisión de reembolso, durante un plazo determinado. La gestora ha de comunicar a los partícipes el otorgamiento de este derecho cuando se produzcan determinadas modificaciones sustanciales en las características del fondo o en los derechos del inversor (cambios en la política de inversión, elevación de comisiones, etc.).
DERIVADO
Son aquellos instrumentos financieros cuyo precio no sólo varía en función de parámetros como riesgo, plazo, etc, sino que también depende de la cotización que alcance en el mercado otro activo, al que se denomina subyacente. El inversor apuesta por una determinada evolución de dicho subyacente (al alza o a la baja) en los mercados de valores.
DESVIACIÓN TÍPICA
Es una medida del riesgo del fondo. Indica cómo, en términos medios, la rentabilidad del fondo se ha desviado de su media. Una desviación típica alta significa que la rentabilidad del fondo ha experimentado fuertes variaciones mientras que una baja indica que la rentabilidad del fondo ha sido mucho más estable. Muchas veces se utiliza el término volatilidad para designar a la desviación típica.
DEUDA PÚBLICA
Valores de renta fija emitidos por el Estado, otros entes territoriales (Comunidades Autónomas...) y organismos públicos. En el caso de la deuda pública española, la página web del Banco de España ofrece información sobre precios cotizados y operaciones cruzadas.
DISOLUCIÓN
Liquidación de un fondo de inversión y por tanto de sus participaciones.
DISTRIBUCIÓN DE UNA CESTA
Composición y pesos de los activos que constituyen la cesta. Está distribución se efectúa en función del perfil de inversión del cliente.
DIVERSIFICACIÓN DE RIESGOS
(asset allocation): es un principio básico de la operativa en mercados financieros, según el cual los riesgos pueden controlarse si el importe global que se pretende invertir se distribuye entre productos con diferentes expectativas de rentabilidad y riesgo. La idea que subyace es que, integrando activos de riesgos opuestos, éstos puede compensarse en distinto grado, de modo que el riesgo del agregado resulte inferior.
DIVIDENDO
Es la parte del beneficio social que se reparte entre los accionistas. Junto con las posibles plusvalías obtenidas por la revalorización, es la principal fuente de rentabilidad de las acciones, y constituye el derecho económico por excelencia de sus titulares (reconocido en el artículo 48 de la Ley de Sociedades Anónimas). En ocasiones, la junta general puede estimar conveniente no proceder al reparto del dividendo.
DIVISA
Cualquier moneda o efecto mercantil (cheques, giros, letras de cambio, órdenes de pago y derechos especiales de giro) aceptado internacionalmente como medio de pago.
Moneda oficial del fondo de inversión.
DOCUMENTACIÓN LEGAL
Documentación remitida por gestora o el depositario. La normativa obliga a remitir dicha información a la CNMV y proporcionar a los accionistas determinadas informaciones que les permitan conocer el alcance y la evolución de sus inversiones. Entre ellas se encuentra El folleto, informe anual, semestral y trimestral entre otras en el caso de los fondos de inversión.
EAFI
Acrónimo de Empresas de Asesoramiento Financiero.
ECUACIÓN DE CANJE
En una fusión de sociedades, representa la proporción en que las acciones de una sociedad serán intercambiadas por las de otra, y depende de la valoración que se haga de las sociedades implicadas. También se aplica al intercambio de participaciones, en caso de fusión entre fondos de inversión.
EFECTIVO
Dinero liquido.
ESIS - EMPRESA SERVICIOS INVERSION
Son aquellas entidades financieras cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversión, con carácter profesional, a terceros. En España, se incluyen en tal categoría las sociedades y agencias de valores y las sociedades gestoras de carteras
ESTADO DE POSICIÓN
Documento que elaboran las sociedades gestoras, para informar a los partícipes o accionistas de su posición en el fondo o sociedad de inversión. Se debe enviar a los inversores todos los meses, si se han producido movimientos en el período, o anualmente si no los ha habido.
EXCHANGE TRADE FUND (ETF)
Fondos de inversión mobiliaria que cotizan en mercado continuo, por lo que se pueden comprar y vender en el día como si de una acción se tratase.
FECHA DE CONSTITUCIÓN
Corresponde a la fecha de creación del instrumento financiero.
FECHA DE REGISTRO
Fecha en la que es registrado el fondo en CNMV, y a partir de la cual se puede comenzar a comercializar el mismo.
FECHA VENCIMIENTO GARANTÍA
En los fondos garantizados, es el momento futuro en que son exigibles por el partícipe los términos de la garantía: la conservación del capital inicial y, en su caso, la obtención de una rentabilidad adicional (muchos fondos sólo garantizan la conservación del capital). Es decir, para poder beneficiarse de la garantía es necesario mantener la inversión en el fondo hasta la fecha de vencimiento de la misma. Por otra parte, ya que es la garantía la que vence (no el fondo), una vez llegada esta fecha el fondo seguirá existiendo, en general con unas características diferentes que deberán ser comunicadas al partícipe con antelación, para que decida si desea o no mantener su inversión.
FOLLETO DE IIC
Documento informativo que recoge las características básicas de una IIC (fondo o sociedad de inversión). Se trata de un documento oficial, cuyo contenido mínimo viene determinado por la normativa: política de inversión, tipo de fondo, evolución de las rentabilidades pasadas, perfil del inversor objetivo, régimen de comisiones, etc. Según su contenido, existen dos tipos: el folleto completo y el simplificado. Este último debe ser entregado al inversor por la entidad comercializadora de forma gratuita, antes de la suscripción de las participaciones o acciones. Los folletos de las IIC son revisados por la CNMV y pueden consultarse en los registros públicos de este organismo y en la página web del comercializador.
FOLLETO INFORMATIVO (PROSPECTUS)
Boletín que explica las características de un fondo de inversión así como todos los aspectos relevantes del mismo. Debe ser aprobado por la CNMV y su entrega al partícipe , al menos en su versión reducida, es obligatoria. En este documento oficial se recogen por escrito las informaciones y datos necesarios sobre los emisores y los valores que se ofrecen, para que los potenciales inversores puedan hacerse una imagen fiel del emisor y un juicio fundado sobre la inversión propuesta. La Comisión Nacional del Mercado de Valores revisa que el folleto haga referencia, en un lenguaje claro y comprensible, a todos los aspectos establecidos por la ley, de manera que no se omitan hechos relevantes, ni se ofrezcan datos que puedan inducir a error a los inversores.
FONDO ABIERTO
Fondo de inversión que permite en cualquier momento la entrada y salida de partícipes, sin que el aumento o disminución en el número de participaciones suponga cambio alguno para el resto de los inversores.
FONDO COTIZADO
Institución de inversión colectiva cuya política de inversión consiste en replicar un índice o una cesta de valores (los primeros ETF españoles están se referenciaron al Ibex 35). Su mayor particularidad, frente a los fondos de inversión tradicionales, reside en que no es la gestora quien compra o vende las participaciones, sino que el inversor puede adquirirlas a través de las Bolsas de valores, como si se tratara de una acción. Se negocian en tiempo real, a través de un segmento especial de negociación que, entre otros aspectos, permite el cálculo y la difusión de un valor liquidativo estimado a lo largo de la sesión de contratación.
FONDO EN DIVISA
Aquél cuyo patrimonio se denomina en una divisa diferente del euro. Hay que considerar el coste vinculado a la conversión de los euros a la moneda en que se denomine el fondo (o a la inversa), ya que es la que se utiliza para suscripciones y reembolsos.
FONDO ÉTICO
Aquel fondo que tiene una política de inversión ética y con responsabilidad social definida en el folleto del fondo. Tiene preseleccionada, por un comité de ética, una cartera-catálogo de valores invertibles.
FONDO DE FONDOS
Fondo de inversión cuya cartera se compone en su mayor parte de participaciones o acciones de otras instituciones de inversión colectiva (fondos o sociedades de inversión).
Denominación legal que reciben en España los fondos que invierten principalmente en fondos de inversión alternativa, tanto españoles como extranjeros. Frente a la liquidez diaria de los fondos tradicionales, éstos suelen tener restricciones de liquidez que se destacan en el folleto.
FONDO DE FONDOS DE INVERSIÓN LIBRE
Denominación legal que reciben en España los fondos que invierten principalmente en fondos de inversión alternativa, tanto españoles como extranjeros. Frente a la liquidez diaria de los fondos tradicionales, éstos suelen tener restricciones de liquidez que se destacan en el folleto.
FONDO DE GARANTIA DE DEPÓSITOS
Sistema de indemnización de los inversores, regulado en el RD 948/200. Ofrece cobertura, hasta un límite de 00.000 euros, cuando la entidad de crédito (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito) sea declarada insolvente y no pueda restituir los valores o instrumentos financieros que tuviera en depósito por la realización de servicios de inversión. Es una institución financiada al 50 % por el Banco de España y por la banca privada.
FONDO DE GESTIÓN ALTERNATIVA (HEDGE)
Fondo de inversión que intenta maximizar la rentabilidad sea cual sea la tendencia del mercado, es decir, incluso con mercados bajistas (lo que, en circunstancias normales, implicaría pérdidas). Para ello, estos fondos emplean estrategias e instrumentos como ventas en descubierto, apalancamiento, etc., algunos de los cuales incorporan un alto nivel de riesgo que el inversor debe conocer.
FONDO ÍNDICE
Fondo de inversión cuya política consiste en tomar como referencia o reproducir un determinado índice bursátil o de renta fija.
FONDO DE INVERSIÓN

Vehículo de inversión colectiva en la que se invierte el dinero de varias personas (partícipes) facilitando la diversificación de activos obteniendo mejores rentabilidades y mejor tratamiento fiscal. Son patrimonios sin personalidad jurídica, constituidos por las aportaciones de múltiples inversores. La sociedad gestora que ejerce la administración y representación del fondo se encarga asimismo de invertir estas aportaciones en distintos activos e instrumentos financieros, cuya evolución en los mercados determina los resultados, positivos o negativos, obtenidos por los inversores o partícipes. La unidad de inversión es la participación.

FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO
Institución de inversión colectiva no financiera, que invierte principalmente en bienes inmuebles de naturaleza urbana, para explotarlos en régimen de alquiler o ganar dinero con la revalorización de los inmuebles adquiridos.
FONDO MIXTO
Fondo que invierte parte de su patrimonio en activos de renta fija y parte en renta variable.
FONDO MONETARIO
También llamados fondos de dinero, son aquellos fondos de inversión mobiliaria que invierten en valores de renta fija a corto plazo; se trata por tanto de productos muy líquidos y en general poco volátil.
FONDO OFF-SHORE
Fondo de inversión domiciliado en un paraíso fiscal, que no se encuentra sujeto a control ni supervisión administrativa alguna. Las inversiones en estos fondos no están cubiertas por ningún sistema de compensación o protección del inversor.
FONDO PRINCIPAL
Fondo de inversión cuyos partícipes no son personas o entidades, sino otros fondos de inversión (llamados 'fondos subordinados'). Los inversores particulares sólo pueden acceder a un fondo principal de forma indirecta, a través de sus participaciones en los fondos subordinados, que son los que a su vez invierten en el fondo principal.
FONDO SOLIDARIO
Aquel que con independencia de sus inversiones, entrega una parte de sus comisiones a una determinada institución con fines sociales.
FONDO SUBORDINADO
Fondo de inversión que invierte todo su activo en otro fondo de inversión, denominado fondo principal.
FONDOS DE CAPITALIZACIÓN
Fondos de inversión que reinvierten los rendimientos obtenidos, de forma que éstos aumentan el patrimonio del fondo y en consecuencia el valor liquidativo de las participaciones. En España, prácticamente la totalidad de los fondos de inversión tradicionales son de este tipo (por contraposición a los fondos de reparto, que distribuyen los beneficios entre los partícipes de modo análogo a los dividendos).
FONDOS DE DISTRIBUCIÓN
Fondo de inversión que distribuye periódicamente entre los partícipes los rendimientos obtenidos, a modo de dividendos. En España apenas existen fondos de reparto entre los de tipo tradicional, si bien en los fondos cotizados ('exchange traded funds') sí es más frecuente encontrar esta posibilidad.
FONDOS GARANTIZADOS
Fondo de inversión que asegura que, como mínimo, en una determinada fecha futura se conservará el total o un porcentaje de la inversión inicial. En ocasiones se garantiza también cierta rentabilidad, aunque en general la posible obtención de rendimientos está vinculada a la evolución de un subyacente (cesta de fondos, acciones, índices, etc.).
FONDOS GLOBALES
Fondo que no tiene definida de forma precisa su política de inversión, por lo que en principio puede invertir en cualquier activo, mercado, divisa, etc. dentro de los permitidos por la normativa, sin necesidad de fijar de antemano los porcentajes que se destinarán a cada tipo de activo.
FONDOS PARAGUAS O COMPARTIMENTOS
Fondo de inversión compuesto por diferentes compartimentos o subfondos con distintas políticas de inversión, de tal forma que los partícipes pueden elegir el compartimento con la política de inversión más adecuada a sus expectativas y a su perfil de riesgo.
FONDOS DE RENTA FIJA
Fondo que destina la mayor parte de su patrimonio a la inversión en activos de renta fija (obligaciones y bonos, letras, pagarés, etc.). A pesar de su denominación, este tipo de fondos no ofrece un rendimiento fijo predeterminado a los partícipes, sino que su rentabilidad (positiva o negativa) dependerá de cómo evolucionen en los mercados los valores de renta fija en los que invierta el fondo.
FONDOS DE RENTA VARIABLE
FIM que invierte: Renta Variable Mixta Entre el 30 % y el 75% de su cartera en acciones y derivados de RV.
FONDOS SECTORIALES
Fondo de inversión cuya cartera está formada mayoritariamente por valores de empresas pertenecientes a un sector o sectores determinados. Por ejemplo, los fondos tecnológicos invierten en empresas que desarrollan su actividad en el campo de las tecnologías.
FONDTESORO
Fondo que invierte fundamentalmente en Deuda del Estado. Sus sociedades gestoras firman con el Tesoro Público un convenio para la adquisición de la deuda.
FUSIÓN
Operación mediante la cual una sociedad absorbe a otra, o dos o más sociedades deciden crear una nueva. Es muy utilizada para la concentración de empresas. Cuenta con una serie de mecanismos de protección de los accionistas: proyecto e informe de fusión elaborados por los administradores, informe de uno o varios expertos independientes, un balance de fusión... Estos documentos deben ponerse a disposición de los accionistas antes de la celebración de la Junta General en la que se pronunciarán sobre la operación.
Operación mediante la cual un fondo de inversión absorbe a otro.
GASTOS DEL FONDO
Ratio que relaciona los gastos totales soportados por un fondo de inversión en un periodo con la cifra de patrimonio medio. Los gastos totales incluyen las comisiones de gestión y depositario, los servicios exteriores y otros gastos de explotación. Este dato, expresado en porcentaje, es importante para el inversor porque permite conocer el nivel de gastos que soporta un fondo de inversión y compararlo con otros fondos similares. Se publica en un anexo del folleto simplificado y en los informes periódicos que se envían a socios y partícipes.
GESTIÓN ACTIVA
Se habla de gestión es activa cuando el gestor utiliza su propio criterio para determinar los títulos a incluir en la cartera del fondo en vez de seguir un determinado índice o benchmark. Estilo de gestión de carteras que pretende superar el rendimiento de un índice o activo de referencia aprovechando las ineficiencias de los mercados; para ello se recurre a la selección de activos infravalorados y a la identificación del mejor momento para comprar o vender.
GESTIÓN DE ACTIVOS
La gestión de activos es una actividad que consiste en la gestión responsable del capital y las garantías de las empresas como bonos y acciones por parte de instituciones administradoras (como bancos), para alcanzar los mayores beneficios a los inversionistas. A diferencia del asesoramiento financiero, la gestión de activos no es sólo una forma de tener asesoramiento en materia de inversiones, sino también es una actividad pertinente de las por parte de las instituciones administradoras de activos, que deben tomar decisiones sobre el gestionamiento de las inversiones.
GESTIÓN DE CARTERAS
Consiste en la elección de la combinación rentabilidad-riesgo óptima para el inversor. El proceso de inversión se fundamenta, por tanto, en una cadena de consideraciones y acciones concretas que abarca, desde el análisis de la tolerancia al riesgo del inversor, hasta la ejecución de órdenes de compra o venta de valores específicos.
GESTIÓN PASIVA
Estrategia de inversión que se sigue en una cartera o en un fondo de inversión cuyo único objetivo es replicar la evolución de un índice. Los fondos que siguen esta política de inversión se conocen como fondos de índices. Dentro de lo que se define como gestión pasiva se incluyen también aquellas carteras o fondos de inversión cuya finalidad es obtener, en un plazo determinado, bien una rentabilidad fija, bien una participación en la rentabilidad de un Índice.
GESTORA
Son sociedades anónimas que tienen por objeto exclusivo la administración y representación de Instituciones de Inversión Colectiva. Sus funciones son, entre otras, determinar el valor liquidativo de las participaciones, seleccionar las inversiones o efectuar el reembolso de las participaciones.
HEDGE FUND
Fondo de inversión que intenta maximizar la rentabilidad sea cual sea la tendencia del mercado, es decir, incluso con mercados bajistas (lo que, en circunstancias normales, implicaría pérdidas). Para ello, estos fondos emplean estrategias e instrumentos como ventas en descubierto, apalancamiento, etc., algunos de los cuales incorporan un alto nivel de riesgo que el inversor debe conocer.
HORIZONTE TEMPORAL DE LA INVERSIÓN
Periodo de tiempo durante el cual el inversor está dispuesto a mantener invertido su capital, sin que se prevea necesitarlo para otros fines. Algunos productos de inversión deben ser mantenidos durante un plazo determinado para que sus características más ventajosas desplieguen todos sus efectos (por ejemplo, los fondos garantizados tienen un horizonte recomendado de inversión que coincide con el plazo hasta el vencimiento de la garantía, ya que si se reembolsa antes de esa fecha la garantía no es efectiva y pueden registrarse pérdidas).
IIC ARMONIZADAS
Fondos y sociedades de inversión extranjeras, domiciliadas en un Estado miembro de la Unión Europea y sujetas a la Directiva europea que regula las instituciones de inversión colectiva. Pueden comercializarse en España entre los inversores particulares, previa inscripción en los registros de la CNMV y a través de entidades comercializadoras también registradas en este organismo.
IIC NO ARMONIZADA
Fondos y sociedades de inversión extranjeras, que no están domiciliadas en un Estado miembro Unión Europea o que, si lo están, no se encuentran sujetas a la Directiva europea que regula las instituciones de inversión colectiva. Para que puedan comercializarse en España es necesario que se inscriban en los Registros de la CNMV y que no tengan su domicilio en un Estado considerado como paraíso fiscal.
ÍNDICE
Un índice es un conjunto de títulos cuidadosamente elegidos (generalmente en función de su capitalización bursátil) para representar a un determinado mercado (región, país o sector) como, por ejemplo, el IBEX 35 para la bolsa española. Muchos fondos utilizan un índice de referencia o benchmark para medir su comportamiento relativo. es un instrumento que resume de forma agregada el comportamiento de un conjunto de variables (cotizaciones de valores, precios de bienes o servicios, etc) en un período determinado, a partir de un valor que se toma como base en una fecha dada.
INFORMACIÓN PERIÓDICA
Documentos informativos que la sociedad gestora elabora y remite a los partícipes de cada uno de los fondos que administra, para informarles de la evolución del fondo. Los informes semestral y anual deben enviarse obligatoriamente y de forma gratuita al inversor; el informe trimestral se proporciona previa solicitud. Además, el partícipe puede solicitar que se le hagan llegar todos los informes por correo electrónico.
INFORMACIÓN RELEVANTE
Acontecimiento, noticia o dato que puede influir en las decisiones de los inversores sobre un determinado valor, con la consiguiente incidencia en la cotización. Con el fin de garantizar una difusión homogénea y simultánea de esta información a todos los inversores, los emisores de valores están obligados a comunicarla en primer lugar y de modo inmediato a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que la pone a disposición del público a través de su página web.
INFORME SEMESTRAL
Informe que presenta, durante el mes siguiente a la conclusión de cada semestre, una información que recoge entre otras la composición de la cartera, el comportamiento del fondo la evolución de la rentabilidad, la comisiones aplicadas y la composición del patrimonio.
INFORME TRIMESTRAL
Informe que presenta, durante el mes siguiente a la conclusión de cada trimestre natural, una información necesaria para actualizar el contenido de la memoria anual del fondo.
INSTITUCIÓN DE INVERSIÓN COLECTIVA
Es el término genérico utilizado para designar tanto a los fondos de inversión como a las sociedades de inversión SIM (Sociedad de Inversión Mobiliaria) y SICAV (Sociedad de Inversión Mobiliaria de Capital Variable). Fondos y sociedades de inversión, que tienen como objeto la captación de fondos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos (financieros o no). La característica determinante de estos productos es que el rendimiento del inversor se establece en función de los resultados colectivos.
INVERSOR INSTITUCIONAL
Son los grandes inversores que mueven su dinero en todos los mercados y por todo el mundo en busca de la mayor ganancia posible. Su importancia en los mercados es clave debido a las cantidades astronómicas que mueven.
ISIN
Acrónimo de International Securities Identification Numbering system que tiene como finalidad identificar de forma univoca a un valor mobiliario. Se compone de 12 caracteres, siendo los dos primeros los que corresponderán al código del país.En España, los códigos ISIN son asignados por la Agencia Nacional de Codificación de Valores, dependiente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
LETRA DEL TESORO
Valor a corto plazo (inferior a dieciocho meses) emitido por el Estado a través del Tesoro Público. Las Letras se emiten al descuento mediante el procedimiento de subasta. No existen títulos físicos, ya que están representadas mediante anotaciones en cuenta. Su adquisición o venta se puede tramitar a través de cualquier entidad financiera o en el Tesoro Público.
LIQUIDEZ
Cualidad de una inversión, por la cual es posible su transformación inmediata en efectivo. Para los valores cotizados, un buen grado de liquidez significa en general elevados volúmenes y frecuencias de contratación, y escasa diferencia entre los precios de compra y venta. Eso significa que se pueden comprar y vender valores, de forma instantánea, sin que el precio de la operación se vea afectado por ausencia de contrapartidas.
LOCK-UP
Periodo durante el cual no es posible realizar una determinada operación. Los motivos y características de estos periodos de cierre varían según el tipo de producto. Por ejemplo, en las ofertas públicas de venta (OPV) algunos accionistas pueden firman un compromiso de lockup, por el que se obligan a mantener sus acciones durante un periodo determinado; el objetivo es facilitar la colocación entre el público, eliminando la incertidumbre y el descenso de precios que se produciría si algún accionista significativo optara por deshacerse de sus acciones.
En el ámbito de los fondos de inversión, el lock_up es el periodo durante el que se impide la entrada de nuevos partícipes o la realización de inversiones adicionales en un fondo (situación que suele darse en los fondos de inversión libre o hedge funds, si así lo establece el folleto); el motivo del cierre es que el fondo ya habría alcanzado el volumen de patrimonio idóneo para una gestión eficiente y un aumento del mismo podría suponer, a juicio del gestor, una menor expectativa de rentabilidad para los partícipes.
MEDIA
Valor medio de un conjunto de cifras.
Elemento de una serie ordenada de valores crecientes deforma que la divide en dos partes iguales, superiores o inferiores a él.
MEDIANA
Elemento de una serie ordenada de valores crecientes deforma que la divide en dos partes iguales, superiores o inferiores a él.
MEDIDA DE LA GESTIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN
Indicador que representa la calidad de la gestión de una gestora (SGIIC). A menor valor, mejor calidad en la gestión.
MEMORIA ANUAL
Informe, que se presenta con carácter anual, donde se recoge toda la información relevante del ejercicio. Informe que, junto al balance y a la cuenta de pérdidas y ganancias, compone las cuentas anuales de una compañía. Su elaboración es competencia de los administradores de la sociedad, en un plazo máximo de tres meses desde el cierre del ejercicio. La memoria comenta y amplía la información recogida en el balance y en la cuenta de pérdidas y ganancias. Entre otros contenidos, informa sobre la distribución de resultados, las normas de valoración de los activos, etc.
MERCADO ESPAÑOL DE FUTUROS Y OPCIONES (MEFF)
Mercado español de futuros y opciones: mercado oficial, regulado y supervisado por la CNMV, en el que se negocian contratos de opciones y futuros sobre una variedad de activos subyacentes (bonos nocionales, acciones, índices bursátiles, etc.).
MERCADO ORGANIZADO
Mercado financiero en el que existen unas reglas especificas de actuación.
MERCADO OTC
OTC es el acrónimo correspondiente a “over the counter”, que podría traducirse en este contexto como “extraoficial”. Se trata de un mercado que no está sujeto a regulación ni supervisión externa. Los mercados OTC no suelen tener una sede física, y la negociación se realiza por teléfono u ordenador. A diferencia de lo que ocurre en los mercados organizados, las operaciones no están estandarizadas, sino que las condiciones de las mismas son fijadas de forma libre y directa por las partes (aunque pueden existir acuerdos generales sobre procedimientos). No existe ningún órgano de compensación y liquidación que garantice el cumplimiento de los compromisos adquiridos por los contratantes; por ello, en estos mercados suelen operar entidades de gran solvencia.
MERCADO PRIMARIO
Captación de fondos del público por parte de una empresa, mediante la emisión de nuevos valores. Es decir, los inversores obtienen títulos recién creados, que adquieren directamente del emisor (por contraposición a los mercados secundarios, en los que se negocian títulos ya emitidos con anterioridad que estaban en poder de otros inversores). Sin embargo, también se consideran operaciones de mercado primario las compras o ventas de valores que ya estaban en circulación, cuando se realizan a través de una oferta pública.
MERCADO SECUNDARIO
Mercado en el que los valores móviles se cambian después de haber sido emitidos y suscritos.
MiFID
(Markets in Financial Instruments Directive): Normativa de la Unión Europea que pretende mejorar la protección de los pequeños inversores y lograr la consecución del mercado único de servicios financieros. Entre otros aspectos, la MIFID regula el marco de relaciones entre las entidades que prestan servicios de inversión y sus clientes actuales o futuros; por eso es importante que los inversores presten especial atención a sus implicaciones prácticas en el trato cotidiano con los intermediarios. La MIFID contempla cuestiones como la clasificación de los clientes en minoristas o profesionales, la adecuación entre los productos y el perfil de inversión de los clientes, la prestación del servicio de asesoramiento, la información que debe entregarse al inversor antes, durante y después de la firma del contrato, etc.
MÍNIMO A MANTENER
Cantidad mínima que el inversor debe dejar en el fondo para poder continuar en él.
MTS ESPAÑA
Sistema organizado para la negociación electrónica de deuda pública española, autorizado y supervisado por las autoridades de nuestro país. La liquidación se realiza a través de Iberclear. Todos los participantes en MTS deben estar registrados como titulares de cuenta en el Banco de España
OBJETIVO DE INVERSIÓN

Ver POLÍTICA DE INVERSIÓN.

OBLIGACIÓN

Valor mobiliario que representa una parte proporcional de un empréstito. La sociedad emisora se compromete a retribuir a los tenedores de los valores (obligacionistas) con un interés que puede ser fijo o variable, y a devolver el capital aportado, en la fecha establecida para el vencimiento de los títulos. Son activos de renta fija emitidos a largo plazo. En España son emisiones a diez o quince años.

OBLIGACIONES CONVERTIBLES
Son aquellas que otorgan a su titular el derecho a convertirlas en acciones (bien de la sociedad emisora o de otra), según las condiciones establecidas en el folleto de la emisión. Se regulan en los artículos 292 y siguientes de la Ley de Sociedades Anónimas.
OBLIGACIONES DEL ESTADO
Valores de renta fija a largo plazo emitidos por el Estado. Se emiten a 0, 5 y 30 años (los bonos del Estado tienen las mismas características, pero sus plazos oscilan entre 2 y 5 años). A lo largo de su vida, estos activos devengan un tipo de interés fijo que se abona mediante cupones anuales. Algunas de estas emisiones se realizan bajo la modalidad de valores segregables o 'strips', que permiten adquirir por separado el principal y cada uno de los cupones que integran la obligación original.
OBLIGACIONES SUBORDINADAS
Son las que a efectos de la prelación de créditos se sitúan detrás de todos los acreedores comunes. Es decir, si la sociedad emisora de los valores no pudiera hacer frente a sus pagos, los acreedores comunes y los titulares de obligaciones simples tendrían preferencia en el cobro.
OPCIÓN FINANCIERA
Contrato que implica el derecho a comprar o vender una determinada cuantía del activo subyacente, a un precio preestablecido (precio de ejercicio), y en un plazo estipulado.
OPERACIÓN ACORDEÓN
Operación societaria especial, que consiste en una reducción y ampliación de capital simultáneas, con el fin de sanear económicamente una sociedad. En primer lugar, el capital social se reduce a cero, o por debajo de la cifra mínima legal, y al mismo tiempo se incrementa hasta una cifra igual o superior a dicha cifra mínima. No es obligatorio alcanzar el volumen previo a la reducción. Estas operaciones suelen estar vinculadas a un nuevo proyecto, de manera que, tras adaptar la cifra de capital social a las pérdidas registradas, se espera disponer de nuevos recursos financieros, como consecuencia de la ampliación.
PARTICIPACIÓN
En el ámbito de la inversión colectiva, es la unidad de inversión en un fondo; representa cada una de las partes iguales en las que se divide el patrimonio, y tiene la consideración de valor negociable. Su precio se denomina VALOR LIQUIDATIVO.
PARTÍCIPE
Designa al inversor de fondos de inversión. Entre sus derechos figuran el de reembolso y el derecho de separación gratuito (sin comisiones de reembolso) en caso de modificaciones significativas del fondo.
PASAPORTE COMUNITARIO
En relación con los mercados de valores, este término hace referencia a la posibilidad de ofrecer productos o servicios fuera del país de origen, dentro del ámbito comunitario.
PATRIMONIO
Valor total de los activos gestionados de un instrumento financiero. Sumatorio de las participaciones de todos los participes. El patrimonio aumenta o disminuye en función de las nuevas suscripciones o los reembolsos y de las variaciones en el valor de mercado de los instrumentos financieros que componen la cartera. La división del patrimonio entre el número de participaciones en circulación a una fecha permite obtener el valor liquidativo (precio) de la participación ese día.
PER
Conjunto de características que definen a un inversor: tolerancia o aversión al riesgo (capacidad de asumir pérdidas), horizonte temporal de la inversión (tiempo durante el que se puede mantener la inversión), expectativas de rentabilidad, etc. Con carácter general, puede hablarse de perfil conservador, medio o arriesgado. La definición del perfil de un inversor determinará el tipo de productos de inversión más apropiados, según el riesgo asociado, la liquidez o los rendimientos que puedan proporcionar.
Es la relación que existe entre el precio y el beneficio de un activo financiero. Se mide en número de veces, y refleja en cuanto tiempo recupero el valor del activo en el que invierto con los beneficios que este activo me genera. Es muy utilizado para medir si las acciones son caras o baratas, al relacionar el precio de la acción con los beneficios que genera la sociedad donde he invertido. Hablamos de beneficios, no de dividendos, lo importante son los beneficios que obtenga la sociedad con independencia del porcentaje que reparta a sus accionistas.
PERFIL DE INVERSIÓN
Conjunto de características que definen a un inversor: tolerancia o aversión al riesgo (capacidad de asumir pérdidas), horizonte temporal de la inversión (tiempo durante el que se puede mantener la inversión), expectativas de rentabilidad, etc. Con carácter general, puede hablarse de perfil conservador, medio o arriesgado. La definición del perfil de un inversor determinará el tipo de productos de inversión más apropiados, según el riesgo asociado, la liquidez o los rendimientos que puedan proporcionar.
PERFIL DE RIESGO
Características que definen a un inversor mediante las cuales se pude conocer la aversión al riesgo del mismo y por tanto el tipo de IIC más apropiada.
PERIODO DE COMERCIALIZACIÓN
Periodo en el que se puede comprar participaciones del fondo garantizado en cuestión en los fondos garantizados, es el período en el que se puede invertir sin que se aplique la comisión de suscripción, al inicio de cada periodo de garantía (las inversiones realizadas con posterioridad suelen verse penalizadas con una comisión de suscripción que puede llegar hasta el 5% del importe invertido). Además, la mayor parte de los fondos garantizan el mantenimiento del valor liquidativo inicial (el que se da en un momento dado del periodo de comercialización); por tanto, si se entra después la inversión inicial no estará garantizada.
PERIODO DE GARANTÍA
Período durante el que es necesario mantener la inversión en un fondo garantizado para poder beneficiarse de las condiciones de la garantía, ya sea de conservación de capital o de rentabilidad. La garantía sólo es efectiva y exigible por el partícipe en una fecha futura (vencimiento de la garantía). Los reembolsos efectuados antes de ese momento, durante el llamado período de garantía, en general no están cubiertos por la misma y suelen estar sujetos al pago de comisiones de reembolso.
PERIODO DE SUSCRIPCIÓN
Se llama así al plazo que suelen tener los inversores para solicitar la asignación de valores en una oferta pública o para ejercer determinados derechos en ampliaciones de capital, conversión de obligaciones, etc.
POLÍTICA DE INVERSIÓN
Directrices que definen los valores e instrumentos en los que invierte un fondo de inversión o plan de pensiones. El Gestor deberá realizar sus inversiones en función de las directrices marcadas.
PONDERACIÓN
La ponderación es el peso que se atribuye a cada variable dentro de un conjunto que se pretende medir o expresar en un índice.
POSICIÓN RELATIVA
Puesto (en cuanto a rentabilidad) que ocupa un instrumento financiero respecto a su benchmark.
PRODUCTO COMPLEJO
De acuerdo con la normativa, son complejos aquellos instrumentos cuyas características no están suficientemente difundidas entre los inversores, para los que no existe un precio públicamente disponible y que pueden dar lugar a pérdidas reales o potenciales superiores al coste de la inversión inicial. Para que el inversor pueda adquirir un producto complejo es necesario que la entidad realice el correspondiente test de conveniencia (con independencia de que la iniciativa de la operación haya sido del cliente o del intermediario). Se consideran productos complejos las opciones, los futuros, los warrants y otros derivados, así como aquellos instrumentos financieros cuya estructura contenga algún derivado.
PRODUCTO ESTRUCTURADO
Activo que se forma combinando dos o más instrumentos financieros, generalmente productos de renta fija e instrumentos derivados. La parte de renta fija suele cumplir la función de proteger un porcentaje determinado del capital invertido a vencimiento, mientras que con la contratación del instrumento o instrumentos derivados se persigue aprovechar la evolución (al alza o a la baja) de uno o varios activos subyacentes. La posición adoptada en derivados les otorga una gran versatilidad y no sólo permite su utilización como productos de inversión, sino también como instrumentos de cobertura. Aunque surgen de la combinación de otros productos, son instrumentos financieros con características de rentabilidad y riesgo propias. Por este motivo, es posible encontrar bajo esta denominación productos totalmente diferentes en cuanto a rendimiento potencial y posibilidad de pérdida del capital invertido.
PRODUCTO NO COMPLEJO
Acuerdo con la normativa, se consideran no complejos aquellos productos sobre los que existe suficiente información pública (incluida la relativa al precio) y que no pueden generar pérdidas superiores a la inversión inicial. Cuando estos productos se adquieren a iniciativa del cliente, no es necesario que el intermediario realice el test de conveniencia. Se consideran productos no complejos las acciones, los valores de renta fija y algunos tipos de fondos de inversión.
PUNTO BASICO
Es la centésima parte de un %, es decir, un 0,0%. Se utiliza para indicar las variaciones en los tipos de interés (los puntos básicos se suman o restan al tipo de referencia): por ejemplo, si los tipos pasan del 2% al 2,25%, se dice que han aumentado en 25 puntos básicos.
QUINTIL
Medida de posición no central que permite conocer otros puntos característicos de la distribución que no son los valores centrales. Entre las medidas de posición central más importantes están los quintiles que son aquellos valores de la variable, que ordenados de menor a mayor, dividen a la distribución en cinco partes, de tal manera que cada una de ellas contiene el mismo número de frecuencias.
RANGO
Variación entre un mínimo y un máximo claramente especificados.
RANKING
Clasificación de mayor a menor, útil para establecer criterios de comparación.
RATING

Instrumento analítico que permite valorar el riesgo de una empresa, de una emisión o de un instrumento financiero. Lo normal es que a emisores con menor solidez financiera (peor rating) se les exijan rendimientos superiores, para compensar así el mayor riesgo que se asume. Califica el riesgo de crédito de forma normalizada según los criterios de una agencia: AAA, AA, A, BBB, u otras notaciones similares.

RATING VDOS
Calificación cuantitativa asignada por VDOS a partir del cálculo del exceso de rentabilidad, ajustado por el riesgo, del instrumento financiero respecto a su Categoría VDOS utilizando datos de rentabilidad de los últimos tres años. Se califican con 5 estrellas el 10% de los mejores instrumentos financieros según el cálculo anterior, con 4 estrellas el 20% siguiente, con 3 estrellas el 20% siguiente, con 2 estrellas el 30% siguiente y con 1 estrella el 20% último.
RATIO INFORMACIÓN
Mide el exceso de rendimiento obtenido por el fondo con respecto a su índice de referencia por cada unidad de riesgo tomada.
RATIO SHARPE
Es una medida de rentabilidad-riesgo. Es una medida del retorno obtenido acorde con la volatilidad asumida por el fondo. Se divide el exceso de rendimiento del fondo por la volatilidad (desviación estandar) de ese mismo rendimiento.
RATIO TREYNOR
Indica el exceso de rentabilidad del fondo sobre el tipo de interés sin riesgo ponderado por la beta. A mayor Ratio Treynor, mejor gestión.
RATIOS CML (Capital market line)
Conjunto de ratios utilizados para ilustrar el retorno eficiente de una inversión dependiendo del activo libre de riesgo y de la desviación típica.
RATIOS SML (Security market line)
Conjunto de ratios que miden la tasa de retorno esperada frente al riesgo sistemático de todo el mercado.
REBALANCEO
Resultado de la reponderación de los pesos de los activos y/o sustitución de los valores que componen que componen una cartera.
REEMBOLSO
Operación por la que el partícipe recupera todo o parte del capital invertido en un fondo de inversión, mediante la venta de sus participaciones a la sociedad gestora (al valor liquidativo que resulte aplicable según el folleto). La gestora está obligada a hacer efectivos los reembolsos en un máximo de tres días hábiles desde la solicitud, excepto para reembolsos de más de 300.000 euros, que requieren un preaviso de diez días.
REGLAMENTO
Conjunto de normas que, cumpliendo los requisitos establecidos en la legislación vigente, regula y rige las características de un Fondo de Inversión y su funcionamiento.
Conjunto de normas que rigen y regulan las características de un fondo de inversión, su funcionamiento y las relaciones entre gestora, depositario y partícipes.
REGLAMENTO DE GESTIÓN
Conjunto de normas que rigen y regulan las características de un fondo de inversión, su funcionamiento y las relaciones entre gestora, depositario y partícipes.
RENDIMIENTO
Resultado de una inversión, que comprende la suma de los intereses o dividendos obtenidos más la revalorización.
RENOVACIÓN DE GARANTÍA
Nuevo periodo garantizado que inicia un fondo que ha llegado a la fecha de vencimiento de garantía, que puede suponer cambios significativos en su naturaleza, características e incluso denominación. Estos se comunican por carta a los partícipes a medida que se aproxima el vencimiento de la garantía.
RENTA FIJA
Instrumento financiero emitido por una empresa o institución pública, que representan unos préstamos que la entidad recibe de los inversores. La renta fija confiere derechos económicos pero no políticos; el principal es el derecho a percibir los intereses pactados. Aunque tradicionalmente en la renta fija los intereses estaban establecidos de forma precisa desde la fecha de emisión hasta el vencimiento, hoy existen otras posibilidades. Es frecuente que los intereses sean variables y se encuentren referenciados a tipos de interés, como por ejemplo el Euribor, índices bursátiles o incluso la evolución de una acción o cesta de acciones.
RENTA MIXTA
Instrumento financiero formado en distintos porcentajes por una combinación de renta fija y renta variable.
RENTA VARIABLE
Instrumento financiero cuya rentabilidad no está definida de antemano, sino que depende de distintos factores entre los que destacan los beneficios obtenidos y las expectativas de negocio de la sociedad emisora. En general no tienen plazo de vencimiento predeterminado. Los valores de renta variable más representativos son las acciones.
RENTABILIDAD

Revalorización media de una inversión o conjunto de inversiones en un periodo concreto de tiempo.

Cálculo del porcentaje de beneficio o pérdida que obtiene el inversor, desde el día que suscribe las participaciones hasta el día del cálculo.

RENTABILIDAD ACUMULADA
Mide la rentabilidad en el periodo considerado, ya sea un año, una semana.
RENTABILIDAD ANUALIZADA (TAE)
Cálculo del porcentaje de beneficio o pérdida que obtiene el inversor considerando como horizonte temporal un año. La anualización permite comparar el rendimiento de instrumentos financieros con distintos horizontes temporales y plazos de vencimiento. Por ejemplo, es posible expresar la revalorización o desvalorización experimentada por un instrumento financiero a lo largo de varios años en términos de rentabilidad anual, mediante la correspondiente fórmula matemática.
RENTABILIDAD EX-COMISIÓN
Revalorización de la inversión en un determinado periodo de tiempo si decidir de ella las comisiones de gestión y depósito.
RENTABILIDAD MEDIA
Revalorización media de una inversión o conjunto de inversiones en un periodo concreto de tiempo.
RENTABILIDAD MTD
Rentabilidad Month Today. Mide la rentabilidad en el periodo comprendido desde el cierre del mes anterior hasta la fecha de cálculo.
RENTBILIDAD YTD
Rentabilidad Year Today. Mide la rentadilidad en el periodo compredida desde el 3 de diciembre del año anterior hasta la fecha del cálculo.
RIESGO

Desde un punto de vista financiero, el riesgo significa incertidumbre sobre la evolución de un activo, e indica la posibilidad de que una inversión ofrezca un rendimiento distinto del esperado (tanto a favor como en contra del inversor, aunque lógicamente a éste sólo le preocupa el riesgo de registrar pérdidas).

RIESGO DE CRÉDITO
Riesgo de que el emisor de un valor no atienda sus obligaciones de pago en la fecha de vencimiento. Este riesgo es prácticamente nulo cuando se trata del Estado. Existen empresas independientes que califican las emisiones de renta fija según el riesgo de crédito del emisor (entidades de rating).
RIESGO DE DIVISA
Posibilidad de que el valor de las inversiones se vea afectado por las variaciones en los tipos de cambio. Por ejemplo, si un inversor adquiere valores expresados en dólares, la depreciación (pérdida de valor) del dólar frente al euro incidiría de forma negativa en el precio.
RIESGO DE LIQUIDEZ
Posible penalización en el precio de un valor, en caso de que se necesite deshacer la inversión para recuperar el capital con rapidez. Con carácter general, puede decirse que los valores cotizados son más líquidos que los que no cotizan, ya que hay más posibilidades de encontrar contrapartidas a un precio razonable (en ocasiones los no cotizados incorporan algún tipo de cláusula o garantía de liquidez por parte del emisor o un tercero, aunque no existe transparencia en cuanto al precio). Cuanto menos líquido es un valor, mayor es la disminución en el precio que debe aceptar el inversor para vender sus valores. En casos de iliquidez extrema, puede llegar a resultar imposible recuperar la inversión en el momento deseado.
RIESGO DE MERCADO
Es la pérdida potencial debida a alteraciones en los factores que determinan el precio de un valor: tipos de interés, tipos de cambio, etc.
RIESGO NO SISTEMÁTICO
Es el riesgo específico de una acción que puede eliminarse mediante una adecuada diversificación de la cartera.
RIESGO OPERATIVO
Riesgo de errores en la transmisión y ejecución de instrucciones de compra o venta de valores, por parte de las entidades intermediarias. Puede deberse a fallos informáticos, deficiencias en los sistemas de control o errores humanos. Su control exige una verificación estricta de los contenidos de las órdenes y la posterior comprobación de que las ejecuciones se corresponden con las instrucciones recibidas y la situación del mercado.
RIESGO PAÍS
Es el riesgo de crédito de una inversión, que no depende de la solvencia del emisor, sino de la de su país de origen. Por ejemplo, hay riesgo país si existe la posibilidad de que un Estado decida suspender la transferencia de capitales al exterior, bloqueando los pagos, o retirar en su caso el aval público a una entidad; algunos países incluso han suspendido, en un momento u otro, los pagos de intereses y/o principal de la deuda pública. El riesgo país es prácticamente inexistente en los Estados occidentales con monedas estables.
RIESGO SISTEMÁTICO
También llamado riesgo de mercado, no se debe a las características concretas de un valor, sino que depende de factores genéricos que afectan a la evolución de los precios en los mercados de valores (situación económica general, noticias de índole política, etc). Este riesgo no puede controlarse ni reducirse mediante la diversificación, ya que se debe a factores que repercuten sobre el mercado en su conjunto (en general, se considera que es el mínimo riesgo alcanzable mediante la diversificación de la cartera). Se denomina riesgo de mercado porque constituye el indicador del riesgo agregado de todas las compañías que en él cotizan, referido a un periodo de tiempo determinado. Para estimar con posterioridad el riesgo sistemático de un mercado, se suele realizar una medición del riesgo de sus índices de referencia, a través de la desviación típica de las series históricas de tales indicadores.
RIESGO DE TIPO DE INTERÉS
Posibles variaciones en el precio de un valor de renta fija como consecuencia de la evolución de los tipos de interés. Cuando los tipos de interés suben, el precio de la renta fija en cartera disminuye (ya que las nuevas emisiones ofrecerán tipos más atractivos que las antiguas que se negocian en los mercados, por lo que el precio de éstas debe descender para una rentabilidad equivalente) y a la inversa. Este riesgo aumenta cuanto mayor sea el plazo de vencimiento de los activos.
SECTOR DE ACTIVIDAD
Determina el mercado en el que invierte en el fondo.
SENAF
Sistema Electrónico de Negociación de Activos Financieros. Es una plataforma electrónica de negociación de bonos y obligaciones de deuda pública española. Está sujeta a la supervisión del Banco de España y de la CNMV. Desarrolla el sistema ciego de negociación de bonos, en el que los negociadores no conocen la contrapartida de sus operaciones.
SERIES DE ACCIONES DE IIC
Las instituciones de inversión colectiva con forma societaria pueden emitir distintas series de acciones, que se distinguen por las comisiones que aplican a sus titulares.
SGIIC

Ver GESTORA

SOCIEDAD GESTORA DE CARTERAS (SGC)
Son empresas de servicios de inversión (ESI), que actúan como intermediarios en los mercados financieros españoles. Tienen forma de sociedad anónima, con un capital mínimo de 100.000 euros. Estas ESIs tienen un ámbito de actividades más limitado que las sociedades o agencias de valores. Se dedican a la gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión, así como al asesoramiento sobre inversiones en valores negociables y otros instrumentos financieros.
SOCIEDAD DE VALORES
Son empresas de servicios de inversión (ESI), que actúan como intermediarios en los mercados financieros. Tienen forma de sociedad anónima, con un capital mínimo de 2.000.000 de euros. Las sociedades de valores pueden recibir, transmitir y ejecutar órdenes de terceros, y también negociar por cuenta propia. Además están habilitadas para desarrollar todo tipo de actividades relacionadas con los mercados de valores; entre otras, la gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión, mediación en la colocación y aseguramiento de la suscripción en las ofertas públicas de venta, etc. Son intermediarios que operan en los mercados por cuenta ajena y por cuenta propia.
SPREAD
En términos generales, es la diferencia entre el precio de oferta y demanda para un determinado valor. Puede emplearse como indicador de la liquidez de un valor (menores Spreads indicarían más liquidez), aunque también es posible que se vea influido por otros factores.
STRIPS
Cada una de las partes en las que puede segregarse un valor de renta fija. Un strip procede del principal (valor de reembolso de un bono) y el resto, de los cupones periódicos. Cada strip se negocia de forma independiente, en el mercado de deuda pública anotada. De esta manera, se transforma un título con rendimiento explícito (el bono o la obligación) en un conjunto de valores cupón cero, con rendimiento implícito. El proceso de segregación es reversible, lo que significa que todos los strips pueden volver a reagruparse formando el valor inicial. En España existe deuda pública emitida bajo esta modalidad; desde 997, los bonos y obligaciones del Estado pueden ser segregables: de cada uno se extraen tantos valores como pagos da derecho a recibir (uno por cada cupón y otro por el principal).
SUSCRIPCIÓN
Es un compromiso de adquisición de valores en una emisión.
También se emplea este término para hacer referencia a la compra de participaciones de un fondo de inversión.
TAE
Tasa anual equivalente, TAE (annual percentage rate): es un tipo de interés teórico a un año, que permite establecer comparaciones entre activos con distintos plazos de vencimiento y condiciones contractuales. Mediante una fórmula matemática, se obtiene el tipo anual que, en un momento dado, igualaría el valor de la inversión con el valor actual de todos los flujos previstos de cobros y pagos (cupones, amortización del principal, etc).
TEST DE CONVENIENCIA
Cuestionario que realiza la entidad con anterioridad a la contratación de determinados productos denominados como complejos, que acredite que ese productos es conveniente para ese inversor. El cuestionario tratará aspectos como el tipo de producto al que el inversor está acostumbrado, nivel de estudios.
TEST DE IDONEIDAD
Cuestionario que realiza la entidad la entidad en el que se recaban la experiencia, los riesgos que un cliente está dispuesto a asumir, así como los datos financieros necesarios para la determinación de su/s objetivos de inversión, con el fin de recomendarle los productos más adecuados a su perfil. Este cuestionario es previo al establecimiento de la relación con el cliente.
TIPO DE ACTIVO
Clasificación de los fondos realizada en base a una agrupación de la Categoría CNMV.
TIPO DE INTERÉS
Es el precio del dinero, es decir, lo que debe pagar el deudor al acreedor por disponer de un capital durante un periodo determinado (en un préstamo, crédito o cualquier otra obligación financiera). Suele expresarse como tasa porcentual anual.
TIPO VDOS
Clasificación de los fondos realizada por VDOS en base a una agrupación de la Categoría VDOS.
TIPOS DE FONDOS (CNMV)
Según su vocación inversora las diferentes clases de fondos que existen. Entre ellos podemos distinguir: Fondos de renta fija, variable, mixtos, globales, garantizados, por compartimentos…etc.
TIR
Tasa interna de rentabilidad, TIR (internal rate of return): es el tipo de interés al que se descuentan los flujos futuros de cobros y pagos previstos en una inversión, para igualarlos con el valor inicial de la misma (obteniéndose un Valor Actual Neto igual a 0). Indica la rentabilidad de la inversión, es decir, el tipo al que resulta indiferente disponer del capital en el momento actual, o diferir su disponibilidad hasta las fechas de cobro previstas.
TRACKING ERROR
El tracking error describe la volatilidad de la diferencia de rentabilidad entre un fondo y su benchmark.
TRASPASO
Operación que consiste en el reembolso de un fondo y la inmediata suscripción de otro, conservando la antigüedad de la primera inversión a efectos fiscales (lo que significa que las plusvalías no tributan mientras no se produzca el reembolso definitivo). También puede darse entre sociedades de inversión, o entre fondos y sociedades.
UCITS
Son las siglas inglesas de “Collective Investment in Transferable Securities”. Se refiere a la directiva de la Unión Europea que establece las condiciones bajo las que una IIIC puede ser distribuida en todos los países miembros.
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Es el valor que tendrían en el momento actual todos los cobros y pagos que se prevé que genere en el futuro un determinado activo financiero. Para 'traer' o descontar esos flujos, en general se emplea un tipo de interés apropiado al riesgo y al horizonte temporal de dicho activo, bajo la hipótesis de que se mantendrá sin cambios durante toda la vida de la inversión (esta premisa suele emplearse por simplicidad operativa).
VALOR LIQUIDATIVO (VL)
Es el precio unitario de la participación en un fondo de inversión. Se calcula dividiendo el patrimonio del fondo entre el número de participaciones en circulación en ese momento. A su vez, el patrimonio se calcula en función de los precios de mercado de los activos y valores mobiliarios que en esa fecha integran la cartera del fondo (y que en su mayoría se negocian en mercados secundarios organizados), restando gastos y comisiones. La sociedad gestora calcula y publica diariamente el valor liquidativo del fondo (aunque en determinados tipos de fondos puede calcularse con menor frecuencia).
VARIACIÓN DE CUOTA
Es la diferencia registrada en la cuota en el periodo correspondiente.
VARIACIÓN PATRIMONIAL

Diferencia patrimonial consecuencia del saldo entre aportaciones menos reembolsos (captaciones netas) en el periodo. Se produce por la actividad comercial de la Entidad, no dependiendo de la evolución de las cotizaciones.

VARIACIÓN PATRIMONIAL POR PRODUCCIÓN
Diferencia patrimonial consecuencia del saldo entre aportaciones menos reembolsos (captaciones netas) en el periodo. Se produce por la actividad comercial de la Entidad, no dependiendo de la evolución de las cotizaciones.
VARIACIÓN PATRIMONIAL POR RENDIMIENTO
Diferencia patrimonial consecuencia de la rentabilidad obtenida por el fondo de inversión en el periodo. Se produce por la evolución de los mercados en los que invierte el fondo de inversión.
VENCIMIENTO DE GARANTÍA
Fecha en la que expira el titulo y el inversor recibe el dinero más la rentabilidad pactada.
VENTANAS DE LIQUIDEZ
Fecha en la que los partícipes de un fondo garantizado pueden reembolsar sin que se les aplique la comisión de reembolso; es una manera de suavizar la falta de liquidez del producto. El folleto del fondo indica cuáles son las ventanas de liquidez y el preaviso necesario para acogerse a ellas. En todo caso, debe tenerse en cuenta que generalmente los reembolsos en ventanas de liquidez se realizan al valor liquidativo aplicable según la fecha de solicitud; es decir, que no se encuentran cubiertos por la garantía del fondo.
VOCACIÓN INVERSORA

Ver POLÍTICA DE INVERSIÓN

VOLATILIDAD

Oscilación con respecto a los valores de referencia.

En el mercado bursátil, exceso de oscilaciones en la cotización de un título o del mercado en su conjunto.

VOLATILIDAD HISTÓRICA
Indica el riesgo de un valor en un periodo, a través del análisis estadístico de la serie histórica de sus cotizaciones La volatilidad nos permite evaluar el riesgo: si un valor es muy volátil, es más difícil predecir su comportamiento, por lo que incorpora mayor incertidumbre para el inversor. Por lo tanto, a mayor volatilidad, mayor riesgo.
VOLATILIDAD IMPLÍCITA
Es la volatilidad que se deduce de la cotización de una opción en el mercado. De las distintas variables que determinan el valor de la prima en el mercado (precio de la opción), es la única que no se conoce de antemano.
WARRANTS
Valores negociables que incorporan el derecho de comprar o vender un activo subyacente, a un precio de ejercicio determinado. Es un producto derivado.
ZONA GEOGRÁFICA
Determina la zona en la que invierte el fondo.