Consultorio - septiembre

30/09/13 - Consultorio Fondos de inversión y Sociedades

Tras el parón estival, vuelve el Consultorio, en el que nuestra analista Paula Mercado ha respondido a las preguntas que la comunidad de quefondos.com ha planteado a lo largo de esta semana pasada.

José: ¿Qué fondos aconseja para una inversión de unos 60.000 euros, a un plazo de unos tres años? Gracias.

Gracias por su pregunta, José. Desconozco su perfil de riesgo y otros factores que han de tenerse en cuenta, como edad, patrimonio y situación financiera. En líneas generales, suponiendo que su perfil de riesgo es moderado/alto, podría invertir en torno a un 40-50 por ciento en fondos de Renta Variable Euro como BGF EURO-MARKETS FUND A2 EUR, o de Renta Variable europea como ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES R. Del resto, un 35-25 por ciento lo invertiría en un fondo de renta fija con grado de inversión. Ver:

O de Renta Fija Euro Corto Plazo como el ALPHA PLUS RENTA FIJA DINAMICA.

El porcentaje restante puede adjudicarse a un fondepósito como NOVAGALICIA FONDEPÓSITO (véase Un fondepósito de Ahorro Corporación)


Manuel: ¿Salgo ya de Carmignac Patrimoine y de Carmignac Investissement?

Le agradezco su interés, Manuel. La evolución por rentabilidad de estos dos fondos no ha sido particularmente brillante en los últimos periodos, aunque, por volatilidad, si lo han hecho bastante bien. En el caso de Carmignac Patrimoine, si no le está aportando el retorno esperado, lo podría sustituir por MERCHFOND (ver análisis en Éxito de Merchbanc en inversión global) o por algún otro Mixto Flexible, como puede verse en Comparando fondos: Mixto flexible.

CAPITALATWORK UMBRELLA FUND-CONTRARIAN EQUITIES AT WORK A y MFS MERIDIAN GLOBAL CONCENTRATED FUND A-1 EUR  pueden ser buenos sustitutos para Carmignac Investissement pero hay que tener en cuenta que su volatilidad es más elevada, por lo que debería definir un suelo y un techo objetivos y mantenerse bien informado y alerta.

Clemente: Buenas tardes Paula! encantado de volver a contactar contigo. Teniendo en cuenta que mantengo el JPM Europe Equity Plus D, ¿qué otro/s FI europeo consideras de interés?. Teniendo en cuenta el panorama general alcista (USA, Europa, Biotec.) podrías apu…

Buenas tardes, Clemente. Encantada de responder a sus cuestiones.

Me parece correcto mantener el JPM Europe Equity Plus D. Para complementarlo con algún otro de renta variable, lo más aconsejable ahora sería otro fondo de Renta Variable europea como ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES R o, como bien apunta, Biotecnología o Salud, para una mayor diversificación. Ver:

Dos sectores con gran potencial de crecimiento.

Agustin: Buenas tardes, tengo desde primeros de año el INVESCO EMERGING LOCAL CURRENCIES DEBT E CAP LU0275060464 con una considerable perdida, y en menor medida el: LEGG MASON WESTERN ASSET GLOBAL MULTI STRATEGY FUND A EUR (HEDGED) CAP IE00B23Z7J34, vería viable salirse y coger uno de R.V. USA o europea.

Gracias por su interés, Agustín. Considerando el actual escenario de reducción de estímulos. por parte de la Fed estadounidense, de forma más o menos controlada, es probable que la inversión en deuda emergente continúe transfiriéndose hacia los mercados desarrollados, con preferencia por el mercado europeo de renta variable, dado su interesante nivel de valoración.

De renta variable de la zona euro, una opción sería JPM Europe Equity Plus D o bien el BGF EURO-MARKETS FUND A2 EUR.

En Renta Variable europea ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES R.  También las sectoriales de Biotecnología o Salud cuentan con gran potencial Ver

Ramón: Buenos días Paula: Para elegir un fondo de RV, en que ratios hay que fijarse, para elegir el mejor. Muchas gracias.

Buenos días Ramón. Gracias por tu interesante pregunta. Una de las ratios más orientativa al evaluar un fondo es la de Sharpe, la más comúnmente utilizada y que mide el coste en riesgo en que el gestor del fondo ha incurrido para poder alcanzar el nivel de rentabilidad obtenida. Es decir, si un elevado nivel de rentabilidad de un fondo se deriva de una acertada gestión o de haber asumido un riesgo excesivo. Cuanto mayor es la ratio de Sharpe, mejor ha sido su evolución respecto al riesgo asumido. Una Sharpe negativa, indica que un activo sin riesgo se comportaría mejor que el fondo en cuestión.

Otra forma de medir la evolución del fondo es observando su posición respecto al resto de fondos de su categoría, por rentabilidad histórica, además de su nivel de volatilidad. Un fondo que se posiciona consistentemente en el primer quintil a lo largo de diferentes periodos y que, por volatilidad, esté en el quintil cuatro o cinco, es un fondo que históricamente lo ha hecho bien y que continuará haciéndolo bien, si continúa siendo gestionado por el mismo gestor y si las circunstancias que pueden influir en su evolución no varían notablemente.

Adolfo: En que se basan para elaborar el ranking de fondos de cada categoría, en Inverco. Es decir el fondo de cada categorí¬a que va el primero en el ranking ¿Por qué está el primero? Gracias

Gracias por su interés, Adolfo. El criterio utilizado en las tablas que publica Inverco en su página, es la rentabilidad del fondo en lo que llevamos de año. Por ejemplo, en el caso de la categoría Inverco Renta Variable Nacional Euro, el primer fondo es EDM-INVERSIÓN (20,86%) y el segundo BANKIA SMALL & MID CAPS ESPAÑA (17,32%). La siguiente columna muestra la rentabilidad a un año y la posición en el ranking que, por ese concepto, corresponde a cada fondo.

En quefondos.com puede seleccionar diferentes periodos de rentabilidad para hacer sus rankings. Por ejemplo, para la categoría Renta Variable España, se podría hacer un ranking por rentabilidad para diferentes periodos.

Josua Carlos: Estimada Paula, para este próximo año 2014, que tipo de activo le parece más prometedor ¿Convertibles o High Yield? ¿Por qué?

Gracias por su interesante pregunta, Josua Carlos.

En general, para 2014 los convertibles cuentan con mayor potencial. Hay oportunidades en High Yield para 2014 en Asia, donde se augura un crecimiento económico cuatro veces más rápido que en las economías desarrolladas, según estimaciones del Fondo Monetario Internacional. El mercado asiático de crédito ha crecido notablemente en los últimos años y la tendencia apunta a una dinamización de oferta y demanda, desapalancamiento del sector bancario y demanda creciente de energía en la región, que apoyan la aparición de oportunidades para la inversión de crédito. Puede invertir en High Yield de emisores asiáticos, con cobertura.

En los mercados desarrollados, posiblemente se comportarán mejor los convertibles. Los bonos convertibles ofrecen la oportunidad de ser canjeados por acciones, ofreciendo un retorno ajustado por riesgo. Con los tipos de interés apuntando un cambio de tendencia, la ventaja de los convertibles es precisamente su característica de conversión de bono en acción, aportando exposición a renta variable en las subidas y ofreciendo al mismo tiempo cierta protección en las bajadas.
En Europa, las emisiones durante el año han sumado más de 30.000 millones de dólares (aproximadamente 22.200 millones de euros) comparados con 7.700 millones de dólares en 2012 y 4.100 millones en 2011, ofreciendo una rentabilidad media de 6 por ciento.

Ver ranking de fondos con calificación cinco estrellas de VDOS, de la categoría Renta Fija Internacional Convertibles

Jesus: Hola Paula. Agradezco a quefondos esta nueva oportunidad de preguntarte y quisiera hacerlo acerca del fondo March International Torrenova ¿Qué te parece y qué particularidades ofrece el hecho de que implique invertir en una SICAV? Gracias de nuevo.

Hola, Jesús. Gracias por enviar su pregunta.

El fondo se engloba en la categoría de Mixto Flexible, con lo que, en principio, no se impone limitaciones en cuanto a tipo de activo, sector o área geográfica, con un horizonte temporal a largo plazo, de al menos cinco años, y un sesgo conservador. La clase A está indicada para inversores individuales, como puede ser su caso. En el ranking por rentabilidad, durante el año, obtiene un resultado medio, con respecto al resto de fondos de su categoría. Sin embargo, controla bastante bien la volatilidad, concepto por el que está entre los mejores.

El fondo, aunque lleva el mismo nombre que la SICAV, no invierte en ella, sino que es un clon suyo, con lo que sigue la misma estrategia y tiene, salvo pequeñas excepciones, la misma cartera.

Mateo: Hola Paula: Es la primera consulta que realizo y la hago para pedirle su opinión, que como siempre será acertada y de gran ayuda, sobre los fondos que debo considerar a la hora de diversificar el plan de pensiones que acabo de recuperar y que no tengo prisa para disponer de él. Mi perfil no es del todo agresivo.

Gracias por su consulta, Mateo.

Dado que su perfil de riesgo es moderado/alto, podría adjudicar entre un 40 y un 50 por ciento a fondos de Renta Variable Euro como JPM Europe Equity Plus D http://www.quefondos.com/es/fondos/analisis/refs/ref490.html, BGF EURO-MARKETS FUND A2 EUR http://www.quefondos.com/es/fondos/analisis/refs/ref520.html
o de Renta Variable europea como ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES R. Del resto, un 35-25 por ciento podría asignarlo a un fondo de renta fija con grado de inversión. Ver:

o de Renta Fija Euro Corto Plazo como el ALPHA PLUS RENTA FIJA DINAMICA. El porcentaje restante puede invertirlo en un fondepósito como NOVAGALICIA FONDEPÓSITO (véase Un fondepósito de Ahorro Corporación)

Ramón: Hola Paula: Tengo el fondo TEMPLETON FRONTIER MARKETS FUND N (ACC) EUR LU0390137973 este año está parado. Me puedes comentar algún fondo mejor para traspasarlo o me aconsejas mantenerlo. Muchas gracias

Hola Ramón. Gracias por su interés.

Efectivamente, este no es un buen año para la renta variable emergente aunque, en cualquier caso, el fondo que menciona es muy bueno, aunque se ve afectado por una tendencia de mercado. El capital se está desplazando hacia Europa, donde se espera una recuperación lenta pero sostenida y donde las valoraciones son más interesantes. Creo que obtendría mejores resultados con un fondo que invierta en Renta Variable Euro, como JPM Europe Equity Plus D, BGF EURO-MARKETS FUND A2 EUR o de Renta Variable europea: 

José Luis: Hola Paula: tengo una cesta de fondos de Bankia, con el siguiente reparto: Rentabilidad Objetivo Medio Plazo: 30%; Soy Así Decidido: 25%; Mixto Renta Fija 15; (Plusmadrid 15): 25%; Multisectorial: 18%; Liquidez: 2%. ¿Cambiaría algo? Persigo una rentabilidad del 8/10% y una duración de 2 a 5 años.

Hola José Luis. Agradezco tu interés en el consultorio de quefondos.com

De los fondos que menciona, no consigo identificar Soy Así Decidido ni Plusmadrid 15.
La evolución de los otros tres puede consultarse en: Rentabilidad Objetivo Medio Plazo, Bankia Mixto Renta Fija 15, BANKIA MULTISECTORIAL.

Creo que su cartera queda dentro del rango de rentabilidad que se ha marcado y que su composición es equilibrada y tiene potencial de mantenerse en ese rango en el periodo de inversión que ha establecido.

Luis: Hola, estoy pensando en invertir en un fondo monetario euro contra rupia y pienso que Azerbaiyán es un país con mucho recorrido.

Hola, Luis. Gracias por enviar su interesante comentario.

La rupia se ha devaluado un 20 por ciento frente al euro en el último año, incluso tras haber recuperado parte de su valor a partir de finales del pasado agosto, gracias a la nueva política monetaria de su banco central, decidido a controlar la creciente inflación del país. Una tarea que le va a resultar difícil, a causa del bajo crecimiento económico de la India, pero también a la posible reducción de estímulos monetarios en EEUU, que puede reducir el volumen de inversión extranjera en el país. De hecho, desde el primer anuncio en este sentido, el pasado mayo, por parte de la Fed, el volumen de fondos extranjeros invertidos en la India se ha reducido en 10.500 millones de dólares (aproximadamente 7.763 millones de euros).

Azerbaiyán es un importante productor de petróleo, que ha incrementado sus exportaciones de crudo de forma notable. Su economía creció un 2,2% en 2012, recuperándose de un 2011 prácticamente plano. Para 2013 se espera un crecimiento de 3,1%, apoyada por un mayor volumen de inversión pública y por el aumento de producción de petróleo, que hace prever un creamiento de 4,8% para 2014. La inflación, sin embargo, se sitúa en el 6% con expectativas de aumentar hasta el 7% el próximo año.

El gobierno del país ha diseñado un plan para el desarrollo económico del país, con el objetivo de duplicar el Producto Interior Bruto para 2020 y de hacer su economía menos dependiente de la energía, cambiando hacia una economía del conocimiento. Con una saludable tasa de crecimiento de población de 1,3% anual y el potencial de crecimiento derivado de su plan económico, el país cuenta con un gran potencial económico, reforzado por su estable situación política.

Vicente: Me gustaría saber la evolución de los Unit link de seguros Caser en cuanto a su valor acumulativo, rentabilidad y liquidez del mismo.

Gracias por su pregunta, Vicente. Siento no poder darle una respuesta, sin embargo, ya que no disponemos información sobre unit linked en nuestra base de datos. Si puedo decirle que los Planes de Pensiones de Caser están entre los mejores planes de pensiones del sistema individual. 

Marcelino: Para invertir/asesorar cree usted que hay que mirar mas al mercado americano, a Europa, a los emergentes... o sencillamente nos refugiamos en renta fija. Si alguien sabe hacia donde van los mercados me gustaría escuchar o leer una opinión razonable.

Marcelino, le agradezco su interés en el consultorio. Su pregunta es muy interesante y muy difícil de contestar. No hay que mirar más hacia ninguno de esos mercados, porque hay que fijarse en la evolución global de todos. El mundo es global, hay múltiples tratados comerciales y relaciones multilaterales que, creando un mayor volumen de intercambio y riqueza, generan también un mayor riesgo y un mayor potencial de contagio, tanto positivo como negativo, como hemos podido comprobar en los pasados años de crisis.

La renta fija no va a pasar por un buen momento con la recuperación de tipos, pero puede ser un buen refugio para un perfil inversor conservador.

Para invertir, hay que preguntarse si lo que pretendemos es conservar capital u obtener rentabilidad. Y la renta variable es, en el momento actual, una mayor fuente de rentabilidad, a pesar de que, posiblemente, se viva una etapa de volatilidad en los próximos meses. Por eso, para invertir en renta variable hay que hacerlo a largo plazo, entrando cuando es barata y con el objetivo de permanecer un mínimo de cinco años. Pero, siempre con disciplina, poniendo suelo de pérdidas y techo de ganancias y respetándolo.

Las Bolsas europeas/zona euro cuentan aún con bajas valoraciones.
JPM Europe Equity Plus D

BGF EURO-MARKETS FUND A2 EUR

ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES R

Pedro: Para lo que queda de año, cual sería la mejor opción dentro de los Fondos sectoriales?:

Pedro, gracias por enviar su pregunta.

Biotecnología, Salud y Consumo lo están haciendo muy bien y cuentan aún con potencial. Ver análisis en


Aureliano: Que fondo sería recomendable para un plazo de 2 años, y sin riesgo de perder el capital invertido.

Aureliano, agradezco su interés en el consultorio. Creo que lo más indicado para su caso sería un fondos de la categoría Monetario Euro Plus o de Renta Fija Euro Corto Plazo. Ver análisis en

Joan: Que opinas del Carmignac Patrimoine, lleva un año con una rentabilidad de casi el 0% ¿Lo cambiarias por algún otro de renta variable europea?

Gracias por su pregunta, Joan. Es cierto que la evolución por rentabilidad de este fondo no ha sido particularmente buena en los últimos periodos, aunque, por volatilidad, si lo ha hecho bastante bien.

Podría sustituirlo por MERCHFOND o por algún otro Mixto Flexible, como TEMPLETON GLOBAL (EURO) FUND A (ACC) EUR como puede verse en Comparando fondos: Mixto flexible

Fernando: Quería conocer el valor liquidativo, del Plan de Pensiones Santander 100 x 100 5, - EUROPOPULAR RECOMPENSA PLUS 2, durante el mes de mayo del presente año.

Le agradezco su interés, Fernando. Los planes de pensiones del sistema individual, normalmente se valoran con periodicidad diaria. Puede consultar la ficha de ambos planes en:


A 31 de mayo de 2013, el valor liquidativo de Santander 100 x 100 5 fue de 1,14 y el de EUROPOPULAR RECOMPENSA PLUS 2 fue de 6,87.

Jesus: Sobre fondos de inversión en bonos convertibles. Tengo invertido un 5% de mi cartera en el M&G GLOBAL CONVERTIBLES "AH" (EUR) ¿Sería buen momento para incrementar mi posición otro 5%? Muchas gracias.

Gracias por su pregunta, Jesús. En un momento como este, con cambio de tendencia en los tipos de interés, invertir en convertibles me parece buena idea y el fondo que propone está haciéndolo muy bien durante el año. Desconozco la distribución del resto de su cartera, pero puede ser un buen momento para aumentar un 5 por ciento la exposición en este fondo.

María Dolores: Estimada Sra. Mercado. En primer lugar, gracias por este espacio para consultar. Llevo tiempo monitorizando los fondos ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES R, MFS MERIDIAN EUROPEAN CORE EQUITY FUND A1-USD, M&G OPTIMAL INCOME FUND EUR AH ACC. ¿Qué opinión le merecen? ¿Cree que puede ser el momento de entrar en alguno de ellos? Gracias.

María Dolores, le agradezco su interés.

De los dos fondos de Renta Variable Internacional Europa que menciona, el ALKEN FUND - EUROPEAN OPPORTUNITIES R lo está haciendo notablemente mejor en los dos últimos años y, considerando el nivel de valoraciones en las cotizadas europeas, puede estar aún a tiempo para para suscribirlo.

Para una estrategia más conservadora, el M&G OPTIMAL INCOME FUND EUR AH ACC es un buen fondo, de la categoría Mixto Flexible, con potencial alcista.

José Antonio: Sra. Mercado. La parte de RF de mi cartera esta compuesta, a través de fondos y a partes iguales, entre el CARMIGNAC CAPITAL PLUS A, el M&G GLOBAL MACRO BOND A-H y el TEMPLETON GLOBAL TOTAL RETURN A H-1. Le parece adecuada esta composición o debería eliminar todos/alguno o cambiar todos/alguno ? Me está preocupando la reciente evolución del M&G GLOBAL MACRO BOND A-H a pesar de tener la divisa cubierta. ¿Sería prudente cambiar este fondo por alguno de RF High Yield o de RF de Bonos Convertibles? Muchas gracias.

José Antonio, gracias por enviar su pregunta. Los tres son buenos fondos, pero si no se siente cómodo con el M&G GLOBAL MACRO BOND A-H podría sustituirlo por uno que invierte en convertibles, tal como sugiere.

Incluso consideraría sustituir el TEMPLETON GLOBAL TOTAL RETURN A H-1 RFI GLOBAL por uno de Renta Fija Euro Corto Plazo como el ALPHA PLUS RENTA FIJA DINAMICA

Ver análisis en

Josep lluis: Tengo toda esta cartera de BBVA:Quality Gest. Decidida y la Moderada, Bolsa Europa, Bolsa USA, Bolsa Usa Cubierto y en todos estoy ganando alrededor de un 15%. ¿Que le parece la cartera para salirme ya o aún esperar? ¿En que Bolsa invertiría más en Usa o en Europa para un plazo de 1 año? En caso de ser USA, ¿sería mejor cubierto del Dolar? Si se prefiere invertir en Europa, ¿es mejor en fondo de renta variable europea o quizás en uno español que quizás tenga más recorrido?

Gracias por enviar su pregunta, Josep Lluis. Quality Cartera Decidida es un buen fondo. Tengo una duda sobre la Moderada; no puedo identificar si es Quality Cartera Moderada BP o BBVA Gestion Moderada.  El primero es algo mejor que el segundo, Con los datos que me aporta, tampoco consigo identificar los fondos que corresponden a Bolsa Europa, Bolsa USA y Bolsa Usa Cubierto, Si está obteniendo la rentabilidad que esperaba, seguiría con ella al menos hasta final de año. Tal vez sobreponderaría en Bolsa Europa, aprovechando que aún sus valoraciones son atractivas, reduciendo en Bolsa USA.

 

Muchas gracias a todos por vuestras preguntas. Un saludo y esperamos que os haya sido de utilidad.

 

Paula Mercado (VDOS)